2011年AFP复习、AFP例题全真题（5-01、5-02、5-03）

5-01 AFP 复习

5-01 AFP 要点
股票的类型
股票增发与配股
股份回购
现金红利和股票红利
股票定价模型–现值模型
股票定价模型–比率分析
公司财务报表的比率分析

1.3 股票的类型
普通股
优先股
其他形式的股票

1.5 股票增发与配股
股份公司在成立之后，向原股东配售股票称“配
股”，向全体社会公众发售股票称“增发”。
在我国，增发和配股在新发行股票的定价上有较大
的差异。一般来说，增发股票的定价略低于股票的
市场价格，而配股价格则要比市场价格低得多。因
此，增发股票通常不除权，而配股则要除权。
增发新股对投资者来说有两层含义：
-好的一面表明上市公司扩张势头较强，资金需求
旺盛。
-差的一面表现为公司股票价格被高估，公司想高
价卖出自己的股份。
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1.6 拆股（Stock Split）
拆股，又称股票分割，是指通过成比例地降低股
票面值从而将面额较高的股票转换成面额较低的
股票，从而增加普通股数量，降低股票的价格。
例如，对现有面值1元的股票进行1：2的拆股，则
持有100股旧股票的股东就会拥有200股面值为0.5
元的新股票。
实行股票分割的主要目在于：
-降低股票市价，提高股票的可转让性和流动性。
-为新股发行做准备。
-有助于公司兼并、合并政策的实施。
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并股（Reverse Stock Split）
企业在某个时期希望减少流通在外普通股的数
量，提高每股市价，可通过并股，即股票合并来
实现。
股票合并作为拆股的反向操作行为，又称为“反分
割”。
并股后普通股的数量减少，其面值相应提高，每
股收益也相应增加。
与拆股一样，并股后的股本总额、资本公积和留
存收益都保持不变，股东权益总额也保持不变。
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1.7 股份回购
股票回购是指公司利用现金方式从股市购回本公司已发行的部分股票
的行为。
股票回购后可直接注销，也可作为库藏股用于公司股票期权、员工福
利计划、发行可转换债券等特殊用途所需的股票。
股票回购源于公司规避政府对现金股利的管制，从20世纪80年代开始
因为可以用于对付敌意并购而盛行。
股票回购分为公开市场回购和要约回购两类。

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股票回购的作用
优化资本结构。
向市场传递积极的信号，稳定股价。
公司调度使用资金的有效手段。
作为员工激励的手段。
改变股权结构以达到法律相关规定的目的。
反收购的手段之一。
股票回购也可能对公司的经营造成负面影响。
– 举债进行股票回购，会使公司资产流动性变差，背负巨大的偿债
压力；

5-01 AFP 全真题
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69. 股票报价信息如下：
假设股票价格充分反映了内在价值，根据红利贴现模
型，以下说法正确的是：（ ）
A．股票X 投资收益率为10%。
B．市场预期股票X 较股票Ｙ有更快的成长。
C．股票Y 投资收益率为12%。
D．预期股票Y 的红利增长率为0。
答案：B P=D/(R-g), gx=5%,gy=3%
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81. 以上股票基金中，哪个基金采用的是消极投资策
略？（ ）
A．价值型股票基金
B．沪深300ETF基金
C．成长型股票LOF基金
D．α股票基金
答案：B
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82.小王向萧百灵解释α 基金：该基金是寻求价值
被低估的股票，或者说寻求投资于α 为正的股票。
按照小王的解释，如果CAPM 成立，根据过去的业
绩表现，以下哪一项陈述是正确的？（ ）
A．该基金实际的α 为负，名不符实。
B．该基金正好在证券市场线上，只取得均衡收益率。
C．该基金在证券市场线上方。
D．根据已经获得的数据，无法判断该基金的α 的
大小。
答案：C
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83.考虑风险调整的情形下，根据夏普比率，以上4 只股票
基金中，哪只基金过去3 年的表现最差？（ ）
A．价值型股票基金
B．沪深300ETF 基金
C．成长型股票LOF 基金
D．α 股票基金
答案：