CFP讲课投资课件集

文件目录：

1-投资理论

2-债券分析与投资

3-股票分析与投资

4-期权分析与投资

5-期货分析与投资

6-互换、外汇、共同基金及其他产品简介

7-资产配置和风险管理

8-案例分析

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欧式看涨期权价格的上下限
国际金融理财师16欧式看跌期权价格的上下限股票价格(S)看跌期权(P)执行价格PV (X)45°下限P PV（X）-SP0上限P PV（X）
如图所示，看跌期权价值的上限由执行价格决定：P PV（X），同理，下限为Max [PV(X) –S，0]。
国际金融理财师
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欧式看跌期权价格的上下限
同样，我们也可以证明看跌期权的上下限为：
下限：
–看跌期权价值最为明显的限制是其价值不可能为负。即使处于虚值状态，也可以不执行。
–一旦处于实值状态，看跌期权的价值高于其内在价值。否则出现套利机会。
上限：
–如果卖一个股票的权利比执行价格的现值还贵（也就是P>PV（X）)，不如直接卖掉该股票。
MAX[0，PV(X)-S]≤P≤PV( X)
国际金融理财师18Factor因素Calls Puts
股价(+)()
执行价格()(+)
到期日美式(+) (+)
欧式(?) (?)
利率(+) ()
标的资产波动率(+) (+)
股利()(+)影响期权价格的5+1个因素思考：为什么利率对于C和P期权的影响方向不同？
国际金融理财师19二.期权交易策略
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期权的保值应用
期权的增值应用
合成期权
差价期权
期权交易策略
国际金融理财师
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2.0 期权交易策略-总纲
定义
所谓期权战略（策略）就是指：投资者同时持有：期权和标的资产（多头或空头）的组合，或者多份期权的组合，从而达到针对于不同的市场判断的投资目的。
要点
–组合在不同资产价格（股价）时，期权的损益
–盈亏平衡点
–最大的盈利或亏损值
工具：画图
–先弄清组合的价值（收益）；
–要点：价值（收益）的起点
–再弄清组合的利润（最终的盈亏）
–从价值（收益）到利润：向上或先下平移成本
–要学会使用符号，然后再代入数字
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2.1 期权的保值应用
1 、看跌期权的保值应用
有保护的看跌期权(Protective put):
持有资产（头寸）：
–股票（多头）
–买入以该股票为基础的看跌期权（多头）
适用形势：
–预期股价大涨-持有股票多头收益（利润）会很大；
–害怕股票大跌-看跌期权使损失有限
这两种资产构建的交易策略组合，得到了类似买入一份看涨期权的效果。
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