CFP各科考试重点讲义

各科考试重点开始
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三、各科考试重点

投资规划
投资理论* * * 16
债券分析与投资* * * 14
股票分析与投资* * * 13
期权分析与投资* *12
期货分析与投资* 10
互换、外汇、共同基金及其他产品简介* 8
资产配置与风险管理* * *17

1-投资理论
证券组合理论
资本资产定价模型
套利定价理论
有效市场理论
行为金融学简介

一、引言：证券组合理论
投资者：
张三
李四
王五
……
可选择的投资：
银行存款
债券
股票
基金
期货
……
为什么不同的投资者会有不同的投资选择？
人们决策的依据是什么？
——收益的数学期望最大化？还是效用最大化？

主观的决策：
风险厌恶指数
A：不同的投资者有不同的A;同一投资者在不同时期A也不同。
客观的市场：

套利定价理论与资本资产定价模型的比较
CAPM用beta系数来解释风险的大小，但无法告诉投资者风险来自何处；而APT用多个因素共同来解释。如用通货膨胀的意外变化、工业生产的意外变化、风险补偿的意外变化和利率期限结构的意外变化，经济增长率、通货膨胀率、公司规模等许多因素解释证券价格的波动，并获得了很明确的结论。
CAPM假定了投资者对待风险的类型，即属于风险回避者，而APT并没有对投资者的风险偏好做出规定。
根据APT，投资者可以构建因素组合，而且对于同一个证券投资者可能构建出各种因素的纯因素组合，这样，投资者可根据自己对待风险的态度，选择自己愿意和能够承担的风险，而完全回避掉那些自己不愿意承担的风险，这对投资者选择资产是一个重要的启示和帮助。