分类： 投行分析师培训课程及考试练习题

2010年投行分析师培训课程-财务模型与公司估值ppt课件+讲课录音

这是2010年投行分析师培训班上的课程讲座：2010年投行分析师培训课程-财务模型与公司估值ppt课件+讲课录音，同时包含一系列讲课新增案例和XLS表格如下：

CASE_FCF估值.xls
CASE_FCF计算.xls
CASE_融资预测.xls
CASE_收入&成本预测.xls
CASE_贴现率.xls
CASE_营运资金预测&z最低资金余额假设.xls
CASE_资本支出预测.xls
简化Model Worked.xls
简化Model.xls
银河证券估值模型（000488_model）.xls
财务模型与公司估值.xls

2010年投行分析师培训课程-财务模型与公司估值ppt课件PPT内容摘录：

Michael Porter：《竞争优势》与《竞争战略》
Leonard Soffer：《财务报表分析：估值方法》
麦肯锡：《价值评估——公司价值的评估与管理》
内容概要
投资分析结构
分析过程
逆向分析过程
业绩和价值的驱动因素
行业分析概述
描述和分析公司运营的环境，通过定性和定量的方法，确定影响公司业绩的外部驱动因素：

行业增长：分析需求数量和价格的变动趋势，预测销售数量和销售额的增长率
行业利润：回顾行业过往经营业绩，分析变动原因；判断行业的长期利润前景，并预期行业利润率的变动模式
竞争对手：确定公司在业内面临的主要竞争对手，分析其竞争优势、竞争策略和回应方式
行业分析概述
通过分析行业，我们希望解决：
公司所处行业的增长前景
公司所处行业的盈利现状及前景
竞争对手的情况
驱动行业盈利的关键因素
公司分析概述
公司分析应包括下列几个内容：
公司描述：确定主要产品、客户及其类型、生产要素的供给、生产的组织、技术水平、组织结构、营销体系和竞争策略
业绩回顾：分析公司过往业绩及其变动趋势

可以分配给股东的现金流
确定贴现率
现金流贴现方法的总结
特点：
是对持续经营公司内在价值的评估
需要对公司经营活动和资本结构作出若干假定
依据5－10年（或者覆盖公司超常增长期）的财务预测
可利用财务模型对各种假定加以测试，并深入了解各种变量的相互关系
优点：
向前看的分析，可反映行业的趋势和公司策略和经营管理的变动
较少受市场波动的影响
以现金流量为基础 ，较少受到不同 会计政策的影响
缺点：
基于大量假定，需要主观判断
终值在估值结果终占有相当大的比例
较为理论化
其他现金流贴现方法
股利贴现模型
股利贴现模型（Dividend Discount Model）是对公司未来分配的股利进行预测并进行贴现的方法。该方法与FCFE的贴现相似，唯一的差别是对公司对分配政策作出进一步的假定。从长期来看，公司的FCFE的总额应与其Dividend的总额一致。
DDM说明
与FCF类似，DDM需要确定下列变量：
EPS增长率、股利分配比率(PO%)
长期增长率
贴现率、需要注意的是在不同增长阶段公司的Beta将发生变化
其他现金流贴现方法
超常利润方法（Abnormal Earnings ）

基于公开信息
公众公司的透明度较高，易于信息的 取得
市场有效理论
缺点
难于找到大量真正可比的公司
市场估值易受到谣言、并购和交易量的影响
会计政策的差异可能扭曲比较基础
可比公司分析法
分析的内容
可比公司分析需要注意的问题：
不同的行业有不同的特点，可比公司分析应包括反映该行业特点的各种比率。例如：
银行业：CAR，Equity/Assets；NPL Ratio，LLR/NPL； Non-Int. Inc./Op.Rev.；NIM ，Cost/Income，ROA，ROE；Loans/Deposits；P/BV等。
电信业：用户数量，Churn Rate，CAPEX，（EBITDA－CAPEX）/Interest，EV/EBITDA，EV/用户数量等。
可比公司分析法
估值倍数（Multiple）
估值倍数均为公司的的市场价值与公司经营活动的某个指标的比值。按计算基准的不同，估值倍数可分为Trailing Multiples 和Forward Multiples。
估值倍数的优劣
可比交易分析
概述
对所有权发生变动的公司进行估值
确定涉及可比公司的并购交易的定价和其他数据
关键数据包括交易价格、收购股权比例、支付溢价水平、交易的性质
优点：
基于公开信息
可比交易的溢价水平提供了参照基准
为寻找可能的收购方并确定其支付意愿提供线索

2010年投行分析师培训课程-财务模型与公司估值练习试题

这是一份2010年投行分析师培训课程-财务模型与公司估值讲座课后练习试题

一、单项选择题
1.“将公司未来的现金流贴现到特定时点，确定公司的内在价值”这是（）方法。
A.现金流量贴现
B.可比公司分析
C.可比交易分析

参考答案：

2.以下关于现金流贴现法的说法不正确的是（）。
A.现金流贴现方法的特点之一是需要对公司经营活动和资本结构作出若干假定。
B.现金流贴现方法的优点之一是向前看的分析，可反映行业的趋势和公司策略和经营管理的变动。
C.现金流贴现方法的缺点是容易受市场波动的影响。
D.现金流贴现方法需要基于大量假定，需要主观判断。

参考答案：

3．以下关于EVA估值方法的说法不正确的是（）。
A.EVA是向后看的分析工具，基于公司过去的财务报表。
B.EVA在运用时最多可设计164项调整（如经营性租赁），使用麻烦。
C.EVA不能反映公司的策略性活动，如开发新产品和新业务。
D.EVA能反映许多影响公司价值的因素，如市场份额、产品质量、客户满意程度、创新能力等。

参考答案：

2010年投行分析师培训课程-估值方法与行业分析ppt课件+讲课录音

这是2010年投行分析师培训班上的课程讲座：2010年投行分析师培训课程-估值方法与行业分析ppt课件+讲课录音，

2010年投行分析师培训课程-估值方法与行业分析ppt课件PPT内容摘录：

研究报告的撰写与分析方法

研究报告的撰写与分析方法
目 录
如何撰写一篇研究报告
估值分析与行业分析
如何评审一篇研究报告
如何发布一篇研究报告
分析师的考核问题
如何撰写一篇研究报告
基础知识：
投资理论（金融市场、估值） 财务知识（会计、报表）
行业背景（工作、学习、联系） 计算机水平(工具、应用软件）
工作方式
广泛的阅读、访谈
调研（应付一下/认识高层/收入成本分析）
参加研讨会、行业会议
特别注重分析
一般方法
二手资料搜集 ：长期、系统
定性研究 ：细致、重点
定量研究 ：了解研究对象的特点
模型分析 ：数学模型、常用工具
如何撰写一篇研究报告
公司分析的目的：
对内评价与预测
1。拥有详实的财务数据资料与公司战略观点
2。主要是对历史的评价以及对公司发展战略的支撑
对外评价
1。卖方评价：
通常意义上的券商评价，具有详实的分析过程与报告分析
下面的均以其为基础
2。买方评价：
通常意义上的投资评价，包括产业投资，证券投资，财务投资，借贷等等
一般只有分析的核心观点与模型分析即可
行业分析的目的？行业协会、发改委与分析师
如何撰写一篇研究报告
报告的分类
公司分析与行业分析
简评与投资价值分析报告

2.格式模板
是各个机构自己的特色
跟公司的标志logo 一脉相承
展示：
如何撰写一篇研究报告
3.内容模板
就是公司自己的分析师要完成一个报告，要求：
那些必须写，那些应该写，那些可写可不写，那些不用写，那些是附件等等的基本要求
许多分析师提笔无话的主要原因
一个公司真正的核心竞争力
并不是每个公司都有这个要求
逻辑比内容更重要，只说观点是不够的

展示：
行业与公司分析
（有时间详细说说这个问题）
如何撰写一篇研究报告
关联图
如何撰写一篇研究报告
标题
浪漫型：
一半是火焰一半是海水
山重水复疑无路 柳暗花明又一村
波澜壮阔航母来
鼓动性：
需要重点关注的行业龙头
应上20元的稀缺品种
评级提升 机会大增
具体性：
电信重组带来业务增长
人民币升值与航油涨价的双重影响
吨钢市值重估的机会

如何撰写一篇研究报告
核心观点
公司的增长前景判断

估值分析与行业分析
对公司的评价
财务评价：
各种财务比率评价，杜邦分析
主要：盈利能力、现金流
管理评价：不好判断
核心领导层 就是核心问题
管理体系
行业评价：
行业地位，行业前景
经营战略评价：SWOT 波特五力模型

都是对历史的评价
估值分析与行业分析
分析方法：是对报告的丰富
市场营销与经营战略 数学与辅助工具
数字数据：对比说明、前瞻预估
表格：集中说明、对比说明
图形：直观说明
注释：辅助说明
波士顿矩阵：成长性与市场份额
SWOT 分析（优势、劣势、机会、威胁）（**）
PEST 分析（政治、经济、环境、技术）
波特五力分析（**）

2010年投行分析师培训课程-估值方法与行业分析练习试题

这是一份2010年投行分析师培训课程-估值方法与行业分析讲座课后练习试题

一、单项选择题
1.SWOT分析法中的SWOT四个英文字母分别代表()。
A.优势、劣势、机会、威胁
B.优势、劣势、机会、成功
C.优势、劣势、目标、威胁
D.优势、能力、目标、威胁

参考答案：

2.银行业、保险业的特点是（）。
A.盈利相对稳定、周期性较弱
B.周期性较强、拥有大量固定资产且账面价值相对较为稳定
C.流动资产比例高
D.成长性较高

参考答案：

3．着重“政治、经济、环境、技术”方面分析的方法是()。
A.SWOT 分析
B.PEST 分析

参考答案：

4．在估值分析和行业分析时，以下关于“收入成本预测”论述不正确的是()。
A.预测指标简单越好
B.预测指标越是不能影响行业变化的指标越好
C.尽量用公司已有的指标进行计算得出
D.并不是越详细越好

参考答案：

5．财务费用预测一般都是放在三大表（）预测。
A.最前
B.中间
C.最后

2010年投行分析师培训课程-研究报告的撰写与分析方法ppt课件+讲课录音

这是2010年投行分析师培训班上的课程讲座：2010年投行分析师培训课程-研究报告的撰写与分析方法ppt课件+讲课录音，

2010年投行分析师培训课程-研究报告的撰写与分析方法PPT内容摘录：

研究报告的撰写与分析方法

目 录
如何撰写一篇研究报告
估值分析与行业分析
如何评审一篇研究报告
如何发布一篇研究报告
分析师的考核问题
如何撰写一篇研究报告
基础知识：
投资理论（金融市场、估值） 财务知识（会计、报表）
行业背景（工作、学习、联系） 计算机水平(工具、应用软件）
工作方式
广泛的阅读、访谈
调研（应付一下/认识高层/收入成本分析）
参加研讨会、行业会议
特别注重分析
一般方法
二手资料搜集 ：长期、系统
定性研究 ：细致、重点
定量研究 ：了解研究对象的特点
模型分析 ：数学模型、常用工具
如何撰写一篇研究报告
公司分析的目的：
对内评价与预测
1。拥有详实的财务数据资料与公司战略观点
2。主要是对历史的评价以及对公司发展战略的支撑
对外评价
1。卖方评价：

如何撰写一篇研究报告
核心观点
公司的增长前景判断
通过数据说明对行业增长趋势的判断（公司增长率，复合增长率变化），主要的判断依据。
报告中核心问题说明
简要说明报告中主要论述的问题/占有报告较大篇幅的问题，结论，判断依据。
估值的判断与评级说明
公司/行业盈利增长，估值（DCF PE），目标价位，评级调整，简单说明原因
首页的结论，非常重要
几乎要用到整篇报告的30％的时间
如何撰写一篇研究报告
简评的三段论
事件描述
对所要分析的事件进行简单的介绍与说明，包括但不限于时间，事件内容等等
分析，判断，基本观点
对事件进行的分有针对性的分析与判断，以及对行业、公司等以后的影响等
主要结论，投资建议
事件对公司/行业未来发展的影响，以及对行业内公司盈利增长，估值（DCF PE），目标价位，评级等的影响分析

估值分析与行业分析
对公司的评价
财务评价：
各种财务比率评价，杜邦分析
主要：盈利能力、现金流
管理评价：不好判断
核心领导层 就是核心问题
管理体系
行业评价：
行业地位，行业前景
经营战略评价：SWOT 波特五力模型

都是对历史的评价
估值分析与行业分析
分析方法：是对报告的丰富
市场营销与经营战略 数学与辅助工具
数字数据：对比说明、前瞻预估
表格：集中说明、对比说明
图形：直观说明
注释：辅助说明
波士顿矩阵：成长性与市场份额
SWOT 分析（优势、劣势、机会、威胁）（**）
PEST 分析（政治、经济、环境、技术）
波特五力分析（**）

2010年投行分析师培训课程-宏观经济分析与指标解读ppt课件+讲课录音

这是2010年投行分析师培训班上的课程讲座：2010年投行分析师培训课程-宏观经济分析与指标解读ppt课件+讲课录音，

2010年投行分析师培训课程-宏观经济分析与指标解读PPT内容摘录：

宏观经济分析与指标解读
目录
一、世界经济概览
二、最受全球市场关注的经济指标
三、中国经济指标与形势分析
（一）全球经济总量变化
IMF上调2010年全球增长率预估至3.9%，去年10月预估为增长3.1% ，预计2011年全球经济增长4.3%。
（二）全球经济结构
排名前20位国家占全球GDP比重超过80%

（二）全球经济结构

发达国家占69.4%；发展中国家占比30.6%；
美、日、欧三大发达经济体占比超过60%；
G7占53%；
金砖四国占约15%；
中东欧占3%；
亚洲四小龙占3%。
（三）主要经济体重回增长通道
二、最受全球市场关注的经济指标

（一）美国经济总量及构成

（一）美国经济总量及构成

美国的PMI由美国供应管理协会（ISM，原美国采购管理协会）发布；
每月第一个工作日发布；

（三）劳动力市场指标
劳工部劳动统计局每月第一周发布上月就业形势报告；
包括家庭调查和机构调查；主要是家庭收入和就业市场内容；
市场对各项就业数据指标非常敏感；

申请失业救济数据由劳工部每周公布；
领先指标中的前瞻性指标；
申请救济人数的减少意味着经济好转；

住宅建筑业是美国经济最可靠的领先指标之一，最核心的指标是建造许可和新屋开工；
住宅交易市场中，绝大部分是成品房销售，交易活跃不但表明信心增强，也会带动相关消费；
20个大中城市S&P/CS房价指数。

CPI属于滞后指标；

（六）景气调查——日、德
德国IFO经济景气指数是欧洲发布的最具经济预测性的统计调查之一；
是德国经济运行状况和下一步欧洲经济运行状况的领先指标，Ifo预期指数能反映欧洲工业产出2-3个月的变化；
与滞后6个月美国PMI指数表现出高度相关性。

日本短观调查（Tankan survey）反映日本商业信心，日本景气领先指标；
日本央行季度发布。
三、中国经济指标与形势分析

（一）从多重纬度考察GDP
生产法：国内生产总值=∑增加值=∑总产出-∑中间消耗
收入法：国内生产总值=劳动者报酬+生产税净额+固定资产折旧+营业盈余
支出法：国内生产总值=最终消费支出+资本形成总额+货物和服务净出口
生产法GDP结构
GDP三次产业结构
生产法GDP结构
三次产业对GDP的拉动
生产法GDP结构
工业增加值占GDP比重
生产法GDP结构
工业增加值占GDP比重
生产法GDP结构
企业生产活动先行指标——PMI
生产法GDP结构
PMI分项指标
收入法GDP结构
劳动者报酬呈递减态势
支出法GDP结构
三驾马车对GDP的拉动
支出法GDP结构
三驾马车与相关月度指标
月度经济指标与GDP三驾马车的差异
（二）投资
（二）投资
（二）投资
（二）投资
（二）投资
（三）消费
（三）消费
（三）消费
（三）消费
（四）外贸谋求收支平衡
出口产品结构分析
出口产品结构分析
亚洲、欧美为我国主要出口地区
美日欧三大经济体占47%；
香港和台湾占15%；
东盟、韩国、印度亚洲国家占16%；
加拿大、澳大利亚和俄罗斯也是我国重要贸易伙伴。
亚洲、欧美为我国主要出口地区
进口产品结构分析
进口产品结构分析
进口集中度相对出口要低

2010年投行分析师培训课程-宏观经济分析与指标解读练习试题

这是一份2010年投行分析师培训课程-宏观经济分析与指标解读讲座课后练习试题

一、单项选择题
1.按照2008年的数据，美国经济（GDP）在全球占比为()。
A.29%
B.27%
C.8%
D.7%

参考答案：

2.一般情形，股票市场表现（）于实体经济。
A.领先
B.落后

参考答案：

3．在美国，PMI指标41.2—50之间，表明()。
A.生产活动收缩，但经济总体增长
B.衰退，联储或降息刺激经济
C.表明制造业和整个经济都扩张

参考答案：

4．相比较来说，（）对于评估经济周期转折更为重要。
A.服务业PMI
B.制造业PMI

参考答案：

5．CPI属于（）指标。
A.领先指标
B.同步指标
C.滞后指标

参考答案：

6．CPI波动性（）PPI。
A.强于
B.弱于

参考答案：

2010年投行分析师培训课程-会计报表分析专题pdf课件+讲课录音

这是2010年投行分析师培训班上的课程讲座：2010年投行分析师培训课程-会计报表分析专题pdf课件+讲课录音，

2010年投行分析师培训课程-会计报表分析专题pdf内容摘录：

2010年投行分析师培训课程-会计报表分析专题练习试题

这是一份2010年投行分析师培训课程-会计报表分析专题讲座课后练习试题

一、单项选择题
1.收入是（）。
A.资产的减少或耗费
B.资产净增量
C.资产的增加

参考答案：

2.除现金之外的流动资产增加会导致现金流量的()。
A.增加
B.减少

参考答案：

3．对于业绩差的公司，应该着重分析的是()。
A.利润表
B.资产负债表

参考答案：

4．通常，风险越高的资产，预期报酬率越高，资产价格就越()。
A.高
B.低

参考答案：

5．一般来说，风险越高股票，其市净率越()。
A.高
B.低

参考答案：

6．一般情况下，垄断程度越高的行业其毛利率越()。
A.高
B.低

参考答案：

二、多项选择题
1．以下在会计报表中属于资产方的项目是()。
A.预付账款
B.预收账款
C.债权投资
D.股权投资

参考答案：

2010年投行分析师培训课程-投行研究与业务互动ppt课件+讲课录音

这是2010年投行分析师培训班上的课程讲座：2010年投行分析师培训课程-投行研究与业务互动ppt课件+讲课录音，

2010年投行分析师培训课程-投行研究与业务互动PPT内容摘录：

投行研究与业务互动
目录

关于投资银行业务
我行投行业务发展情况
案例介绍

1.1 什么是投资银行业务？
投行业务是动态发展的概念
投资银行≠证券公司
1.2 国际上开展投行业务的机构主要有三种类型
1.3 典型投行的收入结构
但近年来各投行在高风险的市场交易业务领域大幅扩张
高盛业务结构
2005年高盛按照三个业务板块划分的收益结构
交易收入是占高盛收入比例最高的一部分，2005年总共达到141.3亿美元
投资银行业务主要包括并购财务顾问及证券承销，使用的是“小投行”概念
2005年底共管理5320亿美元资产，其中货币市场基金1010亿，固定收益和外汇基金1590亿，股票型基金1580亿，其他投资基金1140亿。
需要说明的是，上述收入中包括了分摊到各个业务板块的净利差收入

1.4 全功能银行模式是领先的外资银行普遍采取的方式
全功能银行在国外的投行市场拥有领先地位
花旗银行用了超过十年的时间，实现从商行向全功能银行 的转型，通过不同的并购来发展投行业务
花旗采用双重覆盖模式：针对客户不同决策层提供相应产品
花旗注意到企业客户越来越重视对投行资金的需要 因此把资金的运用视为竞争优势之一
花旗的传统贷款在公司与投行业务中的收入占比 低于10%且有逐步下降趋势，而投行收入比例稳步上升
近几年，花旗银行获得了投行业务领域的领先地位
1.5 “商投”模式是可行的综合化经营之道

美国投行业务模式正向商业银行和投资银行结合方向发展。稳定的融资来源、有效的协同效应以及较低杠杆率是其发展的核心思路。
在我国资本市场面临发展低潮，券商发展速度放缓的时期。以工商银行为代表的、与美国投行发展趋势相同的“商投”发展模式，更显示出其合理性和可行性。

目录

关于投资银行业务
我行投行业务发展情况
案例介绍
2.1 我行发展投行业务的政策环境
在目前国内分业经营政策框架下，商业银行虽然还无法直接开展证券发行承销、交易与经纪等传统的投行业务，但根据《商业银行中间业务暂行规定》等法律法规，商业银行开展常

2.5.3 收入结构优化：大型投行项目比例不断提高
据不完全统计，
随着大型投行项目占比的提高，我行投行项目的技术含量、服务水平以及业务附加值不断提高，产品盈利能力持续增强，投行客户结构进一步优化。
2.6 初步建立投行产品体系，品牌建设取得突破
2.6.1 咨询顾问类业务

2010年投行分析师培训课程-投行研究与业务互动练习试题

这是一份2010年投行分析师培训课程-投行研究与业务互动讲座课后练习试题

一、单项选择题
1.各个国家、地区对投资银行的称谓不尽相同，英国对投资银行的称呼是（）。
A.投资银行
B.商人银行
C.证券公司

参考答案：

2.目前，我行各投行业务中收入占比最高的是()。
A.并购重组
B.投融资顾问业务
C.间接银团与资产证券化业务
D.企业上市发债顾问业务

参考答案：

3．2009年，我行成为国内首家投行收入过()的商业银行。
A.50亿元
B.80亿元
C.100亿元
D.120亿元

参考答案：

4．“企业理财师”是从事常年财务顾问业务的必备专业资格，分三个等级。其中，()是财务顾问业务的必备专业资格。
A.一级理财师
B.二级理财师
C.三级理财师

参考答案：

二、多项选择题
1．以下我行可开展的投行业务是()。
A.重组并购与财务顾问
B.资产证券化
C.结构化融资与银团
D.股票承销
E.基金管理

参考答案：

2010年投行分析师培训课程-研究报告的撰写与分析方法练习试题

这是一份2010年投行分析师培训课程-研究报告的撰写与分析方法讲座课后练习试题

一、单项选择题
1.为本机构撰写的研究报告称为（）。
A.卖方报告
B.买方报告

参考答案：

2.以下属于“浪漫型”标题的是()。
A.波澜壮阔航母来
B.应上20元的稀缺品种
C.电信重组带来业务增长
D.评级提升 ，机会大增

参考答案：

3．研究报告的标题最好使用()。
A.陈述句
B.疑问句
C.判断句
D.感叹句

参考答案：

4．以下观点正确的是()。
A.在对研究报告评审时，原则上被动性报告比主动性报告分数要高。
B.在对研究报告评审时，原则上长篇报告比短篇报告分数要高。
C.在对研究报告评审时，原则上及时性报告比同样长度的报告分数要低。

参考答案：

二、多项选择题
1．要写出一份好的分析报告，分析师必须掌握()。
A.投资理论
B.相关行业背景
C.财务知识
D.计算机知识（相关工具、应用软件）

参考答案：

2010年投行分析师培训课程-资本市场研究与行业分析ppt课件+讲课录音

这是2010年投行分析师培训班上的课程讲座：2010年投行分析师培训课程-资本市场研究与行业分析ppt课件+讲课录音，

2010年投行分析师培训课程-资本市场研究与行业分析PPT内容摘录：

资本市场研究与行业分析
目录
一、基本面分析框架
二、提高市场研究综合素质的几个方面
三、技术面分析探讨
一、基本面分析框架－－以股票市场为例
（一）股市与宏观经济－美国经验

（六）对行业研究的启示
找到行业价值的核心驱动因素，建立行业分析框架。然后在实际使用中不断完善。“二八规律”。
尽量去挖掘行业核心指标与其它一些指标之间的相互关系，从历史的规律中去寻找未来的蛛丝马迹。从这方面讲，搞清楚历史上发生过什么，非常重要。作为优秀的研究人员，必须有能力把历史的情况说清楚，即使历史不一定对理解未来有直接的作用。
努力把握行业的拐点。这是最体现研究人员水平的地方。研究人员要不断地问自己：何时会出现行业的拐点？比如：汽车、房地产、通信等，这样，研究水平就能不断上台阶，从而逐步成为业界专家。
目录
一、基本面分析框架

三、技术面分析探讨
二、提高市场研究综合素质的几个方面
（一）增强敏感性
（二）对创出新高的价格保持高度关注

（七）锻炼丰富的想像力

例1：从智利地震能想到什么？

二、提高市场研究综合素质的几个方面
（一）增强敏感性
（二）对创出新高的价格保持高度关注

（六）主流股诞生的三个方面
（七）锻炼丰富的想像力

利空来时，如何思考？
为什么2009－8－24日出现了46%的换手率？谁在卖，谁在买？
三个月之后会不会重启资产重组？
如果重大资产重组完成后，其业绩怎么样？
根据重组预案，预计10年EPS为0.65元。 如果30倍PE的话，则在19.5元。重组股一般还有溢价。香港类似股票的市盈率在30倍以上。
结论：在18元左右买入的风险不大。

例2：五粮液
五粮液（000858）09-9-9日中午发布公告称，公司接到中国证监会调查通知书，其内容如下：“因你公司涉嫌违反证券法律法规，根据《中华人民共和国证券法》有关规定，我会决定立案调查，请予以配合”。下午开盘后，五粮液抛盘汹涌，股价呈现近90度的高台跳水，13时21分五粮液被打至跌停！此后股价大幅震荡，多头展开大幅拉升，无奈抛盘一直占据上风，最小跌幅始终在4％以上。至收盘，五粮液下跌6.22%！全天成交2.27亿股，创历史天量！
如何评估此利空影响？需要进行多方面分析。
事后看股价企稳时是买入的时机
例3：贵州茅台
贵州茅台发布的2009年年报远低于预期，2009年茅台共实现收入96.7亿元，营业利润60.7亿元，实现净利润43.1亿元，分别同比增长17.3%、12.5%、13.5%，利润增速首次低于收入增速。导致贵州茅台股价放量暴跌4.64。
其实市场似乎早已有所反应
高度关注利空消息
利空来袭，如果有股票先抛了再说。
同时客观评估此利空的影响。必须客观，有的时候利空没有实质影响，但有的时候利空有实质性影响。
如果没有实质影响，且短期急跌之后能够企稳，往往是买入的好时机。
当然，关注利空消息并不等于不关注利好消息。大部分人都会关注到利好消息，而要在资本市场获利，往往是要关注大部分人所没有关注到的。
二、提高市场研究综合素质的几个方面
（一）增强敏感性
（二）对创出新高的价格保持高度关注

（六）主流股诞生的三个方面
（七）锻炼丰富的想像力

主流股诞生的三个方面－1
时代潮流，当一种潮流在社会出现时，股市一定会跟进，比如2000年网络股大涨。(问题：现在时代潮流是什么？）
主流股诞生的三个方面－2
产业效应，当一种产业开始出现加速成长时，该产业也会成为新的市场主流股，如2003年上半年汽车股大涨；同期大盘震荡下跌。

2010年投行分析师培训课程-资本市场研究与行业分析练习试题

这是一份2010年投行分析师培训课程-资本市场研究与行业分析讲座课后练习试题

一、单项选择题
1.以下论述不正确的是( )。
A.股市是宏观经济的晴雨表
B.股市周期与经济周期完全一致
C.经济周期对股市周期的决定作用是内在的、长久的和根本的
D.美国的数据可以印证股市周期稍领先经济周期几个月左右

参考答案：

2.货币供应量是股市最重要的（ ）之一，货币供应量的变化可以预示市场的走势。
A.领先指标
B.同步指标
C.滞后指标

参考答案：

3．以下是关于利空来时的操作方法，不合适的方法是（ ）。
A.利空来袭，如果有股票先抛了再说。
B.一直持有。
C.短期急跌之后如果企稳，往往是买入的好时机。
D.客观评估此利空的影响。

参考答案：B

4．根据随机漫步理论，股市的走势是（ ）。。
A.可以预测的
B.不可预测的

参考答案：

5．技术分析的目的是预测证券价格涨跌的趋势，即解决（ ）的问题。
A.买卖何种证券
B.投资何种行业
C.何时买卖证券
D.投资何种上市公司

参考答案：

二、多项选择题
1．下列属于技术分析理论的是：（ ）。
A.k线理论
B.切线理论
C.形态理论
D.市场理论
E.波动理论

参考答案：