黄金分析师考试培训资料八-投资计划制定（高级黄金投资分析师）PPT课件讲义

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黄金分析师考试培训资料八-投资计划制定（高级黄金投资分析师）PPT课件讲义

第一节 黄金投资计划制定
黄金投资计划是根据出资人（可能是投资操作人员本人，也可能是资金委托人）对风险的承受能力以及收益预期，在对黄金投资环境、黄金投资品种等进行综合分析与判断的基础上，对黄金投资行为预先拟定具体方法和步骤，以期获得风险和收益的最佳组合的主观行为。
投资计划过程是黄金投资过程中的一个阶段，是投资理念转化为投资收益的中间环节，也是黄金投资决策的成果体现。投资计划既可以是有形的，即书面形式的，也可以是无形的，仅仅存在于投资者头脑之中。狭义的投资计划即是指书面形式的投资计划书，计划书是投资计划过程的最终体现。
良好的投资计划是确保投资成功的重要步骤，也是控制投资风险的主要手段之一。实践证明，无计划的投资者在投资市场上必然会成为失败者。黄金的价格形成机制与其他证券品种有明显区别，对黄金价格机制的把握是成功投资的前提条件，因此制定投资计划更是确保投资成功、规避投资风险的必要步骤。

一、投资计划的作用

三、投资计划的制定方法

（一）实现投资方法论的具体化

（二）作为投资交易行为的依据
对黄金价格机制条件进行深入的研究和分析，在此基础上对投资行为的各环节做出规划，确定投资目标及实现投资目标的步骤，使投资行为从头至尾有据可依。

（五）成为沟通手段
一份初步拟定的投资计划书可以作为投资决策的基础材料；此外，在进行黄金相关投资产品的市场销售时，一份简要的投资计划书也能够成为很有说服力的营销手段。

一、投资计划的作用

三、投资计划的制定方法

（一）投资品种

投资品种是将投资理念、投资方法转化为投资收益的载体。由于黄金市场投资工具相对集中，因此投资资金的资产配置方面主要集中于现金、黄金现货和黄金期货及相关衍生品。投资品种的杠杆放大倍数（对保证金交易品种而言）、流动性、价格连续性、与国际市场的联动性、与投资者的业务相关性等等都是投资品种选择的重要基础。投资品种的特征关系到投资资金的选择方向问题。

（二）投资资金
主要是指投资资金规模。

（三）投资周期
投资周期是指整个投资计划实施、实现预期投资收益的时间跨度。

（四）投资目标
投资目标是指通过投资行为达到什么样的目标，包括收益率水平、风险水平及其波动率，其中核心是在预定时期内的收益率水平。投资目标的完成情况是对投资计划进行评估的重要标准。

（五）

（六）投资策略
投资策略主要包括投资模式（趋势、波段）、资产配置（投资资金在现金和各投资品种之间的分配）等。

（七）

一、投资计划的作用

二、投资计划书的内容

三、投资计划的制定方法

投资计划的制定是一个系统工程，是投资决策过程的第一个成果。投资计划的制定必须有严格的逻辑程序，否则便会造成投资计划与客观条件的脱节，造成投资风险或无法达到投资目标的情况。

1.资金性质分析
资金性质分析是制定投资计划的前提，主要是分析资金的收益要求、风险承受能力以及资金规模和期限。包括：

（2）风险承担能力

（4）资金规模
（5）流动性要求

（1）资金期限

投资资金的使用期限是投资计划的最重要前提之一。任何投资计划无论长短，都是有一定期限的，而客观投资机会则以时间点或者时间段的形式分布在投资期限之内，投资机会的多少、大小都与投资期限直接相关。
对于黄金投资而言，重大的地缘政治事件、国际经济事件和国际金融事件都有着主客观环境条件的酝酿以及发生发展的过程，战略性投资机会并不是经常出现的，那么投资资金的使用期限就直接制约了收益目标的客观可能范围。
不同来源的资金可能使用期限并不相同，一般而言，委托资金、自有资金及基金形式的投资资金在投资期限上分别是由短到长。

（2）风险承担能力

风险承担能力与资金所有者主体和投资管理者主体两者相关。在两者并非同一主体的情况下，风险承担实际上是根据委托投资管理协议在两者之间进行分配的。
如果协议规定完全由委托方承担，那么委托方必然有风险方面明确或隐含的要求，例如，在委托投资协议中可能规定在达到预先约定的最大亏损后中止受托人的全权操作权限，那么这个风险要求就是刚性的；而自有资金或部分集合资金虽然可能没有明确的风险规定，但一般而言都会有一些由各种客观条件约定的隐含的最大投资风险要求。
如果协议规定由投资管理者主体承担一部分，则投资管理者必须将自身的风险承担能力结合起来考虑。

（3）收益要求（资金成本）

投资资金对于收益的要求也是投资计划的重要前提之一。部分资金可能有一定的实际成本（如承诺收益率）或潜在成本（比如相对于银行同期存款利率的机会成本），这实际上就构成了最低的收益要求。

（4）资金规模

资金规模与投资品种选择相匹配。资金规模越大，则需要投资品种流动性越好，对投资操作的要求就相对越高。当目标市场的目标品种不足以容纳投资资金时，选择其他投资品种还可能会降低可实现投资收益率。

（5）流动性要求

投资资金可能有一定的流动性要求。在固定期限内固定投资金额的资金，可能没有流动性要求，但是在
资金规模和流动性要求可能使实际收益率与根据投资机会得出的理论收益率之间产生明显的差距。

2、客观投资机会研究
给定投资期限以后就应当对期限内可能存在的投资机会进行分析。投资机会分析是确定最终投资目标的主要前提，也可能涉及到对最初投资目标的修改。
投资机会分析中所指的投资机会应是基于战略和战术层面的，包括趋势性机会和波段性机会，而
投资机会分析的前提是把握黄金的商品和货币属性在不同客观条件下对于黄金价格的影响，把握

投资机会的分析分为几个层面：

（1）对当前影响黄金价格的因素及黄金价格机制进行分析。

（3）对于相应投资机会出现的时间区间做出预测。

3.目标投资品种分析与比较

只有通过投资于具体的黄金投资工具，才能够将黄金投资机会带来的理论收益可能变为现实的收益。现有可投资工具的市场容量、交易特性等等，既为黄金投资提供了多样化的选择，同时也制约了黄金投资的理论收益实现程度。
目前黄金的投资工具相对较少，主要包括黄金现货、黄金衍生工具及黄金债券和股票。目前，国内主要是黄金现货交易和现货衍生品种，国际上常见的衍生工具品种主要是黄金期货和黄金指数期货，其他衍生工具品种操作较为复杂、难以控制风险或流动性不足。
目标投资品种的分析主要考察流动性、交易特点、价格连续性等方面。

1)现货黄金投资品种

2)黄金股票、黄金债券

黄金股票是

3)黄金衍生投资工具

黄金衍生投资工具的品种很多，而且操作非常复杂。
最为常见的黄金衍生投资工具是黄金期货。此外，

（1）黄金期货
期货交易是一种集中交易标准化远期合约的交易形式。即交易双方在期货交易所通过买卖期货合约并根据合约规定的条款约定在未来某一特定时间和地点，以某一特定价格买卖某一特定数量和质量的商品的交易行为。在期货交易中，交易者只需按期货合约价格的一定比率交纳少量保证金作为履行期货合约的财力担保，便可参与期货合约的买卖。

（2）黄金远期交易
远期交易，是指买卖双方同意在未来某一时点，以特定价格针买卖标的物的交易契约，协议的内容包括标的物定义、品级、数量、交割日、交割地点、交割方式，这些协议内容都可以根据买卖双方的需求而设定，并无一定的标准，具有高度自由化的特点。

（3）黄金期权
期权是一种选择权，期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，就

（4）黄金调期交易
调期交易是指黄金生产商按照协议在某一确定的日期把黄金卖给商业银行或重新签订滚动协议的交易。一般而言,合同中的协议价比签订合同时的黄金市场现货价高。在合同到期时,黄金生产商有权根据市场价格,决定是否推迟成交协议:当协议价高于市场价时,生产商可以把黄金卖给商业银行；而当协议价低于市场价时,生产商可把黄金卖到现货市场,同时与商业银行修改协议,包括修改协议价和成交日期等,即签订滚动协议。黄金生产商可多次滚动协议,但滚动期限不超过双方商定的最长年限。