企业理财师培训教材二-常年财务顾问业务实务手册(理论篇)电子

企业理财师培训教材二-常年财务顾问业务实务手册(理论篇)电子版

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常年财务顾问业务是为企业提供日常的财务金融相关的咨询服务。区别于专项(并购重
组、上市发债、结构化融资等)财务顾问业务,常年财务顾问业务作为企业的日常顾问,主
要为企业提供企业日常所需要的财务金融相关服务,包括为企业发展提供经济金融研究、行
业市场研究和竞争对手分析等研究服务以及基于企业的日常运营为企业提供财务和金融方
面的咨询服务。常年财务顾问业务人员类似于企业聘请的常年法律顾问,企业有财务金融相
关问题,均可以咨询常年财务顾问,但是如同发生诉讼仍然要聘请专门的诉讼律师一样,当
企业需要专项(并购重组、上市发债和结构化融资等)的财务或金融服务时,仍然需要聘请
专项财务顾问(有些专项业务是投行持牌业务) 。常年财务顾问业务是财务顾问业务的一种,
是随着金融、财务行业的日趋复杂化、专业化和市场化逐渐发展的。国外的常年财务顾问业
务主要作为整个企业财务顾问业务的一部分,为企业提供日常服务;国内常年财务顾问的发
展随着金融产品的不断增多,金融服务的不断多样化,逐步发展。
第一节 财务顾问发展状况
一、财务顾问的特点
常年财务顾问作为财务顾问业务逐渐细分发展的出来业务, 具有投行财务顾问一般的特
点。在开展常年财务顾问业务时,必须对财务顾问业务,尤其是投行财务顾问业务有全面的
了解。财务顾问,是指为服务对象,如企业,政府,提高各类融资、财务安排、兼并收购、
资产重组等方面的分析、咨询、策划等顾问服务的业务。金融市场上能够提供财务顾问业务
的机构有专业性投资咨询公司、投资银行、银行、保险公司、信托公司以及一些其他金融机
构,而在这其中,投资银行的财务顾问业务是最活跃的。
投行财务顾问服务是投资银行根据具体的情况, 为客户量身定做的具有个性化的金融产
品。财务顾问业务被称为现代投资银行中最具活力和创意的业务之一。财务顾问业务不仅丰
富了投资银行的业务种类,还可以带动收购、承销、交易等相关业务的发展。随着投资银行
之间竞争的日趋激烈,从传统的承销和经纪业务中所能获取的利润不断下降,于是投资银行
纷纷选择高附加值的创新业务作为突破口。 财务顾问业务有利于争取到优质客户和提供经济
收益,拓宽收入渠道,改善投资银行的收入结构,而且代表了投资银行未来的发展方向。财
务顾问业务的特点:
1、业务范围极为广泛。投资银行财务顾问业务包括对资产重组、财务风险管理、投融
资决策等领域为客户进行宏观经济分析、行业分析、公司分析、技术分析、证券组合分析、
价值评估等服务,帮助策划项目并设计方案,与客户共同合作投资,全面代客户理财等等。
通常国际大型投资银行均设立了规模庞大的研究部门,为客户提供广泛的咨询服务,同时也
为其他部门提供研发支持。例如,野村证券就设立了独立的野村证券研究所,这家著名的顾
问机构的业务范围:各国经济增长预测评估、宏观经济及其相关政策分析、行业及上市公司
发展分析、证券市场波动趋势分析与证券投资组合建议、资本运作和资产重组方案设计与咨
询、金融工具创新研究等。
2、表现形式灵活多样。投资银行执行财务顾问职能的方式多样化,主要有三种模式。
(1)投资银行直接参与:这种方式通过投资银行直接向重要客户派出自己的专家担任
客户的独立董事,由独立董事充当财务顾问,为企业出谋划策。有的投资银行甚至以自己的

2、资本运营
资本运营的总体目标是优化资本结构,提高资本运作效率,促进资本的收益率。资本
运营的范围甚广,投资银行对企业资本运营的咨询是系统化的整体顾问。对公司的总体财务
状况进行分析,根据企业的发展目标,制定资本运作的总体方案,改善优化财务结构。具体
内容包括:
(1)股权战略运作:推动企业股份制改造,担任企业改制,发行,上市顾问;整体上
市方案的设计(借壳,买壳) ;资产重组、业务流程重组、股权结构调整、人力资源调整等
的策划;帮助企业建立符合上市要求的现代企业制度
(2)债权债务运作:全面分析企业债权债务,使企业的偿债计划与企业未来的现金流
相匹配通过创新业务帮助企业降低负债利率水平,减轻企业财务成本
(3)资金风险管理:帮助企业分析预测现金流以及期限结构,保证资金链的正常运行;
根据企业对现金流动性、回报率、风险承受能力的要求,帮助企业设计资金综合管理风险,
降低风险,增加收益。
3、收购重组
在不同情况下财务顾问在并购方面职能是不同的。对收购方而言,财务顾问的作用是
帮助它以最优的条件收购最合适的目标企业。对被并购企业而言,财务顾问的作用是帮助它
以尽可能高的价格出售给并购方。对于敌意并购中的被并购企业及其股东而言,财务顾问可
以通过反并购业务帮助它们以最低的代价实现反并购,捍卫自己的利益。公司并购咨询的主
要内容包括:帮助企业制定总体的发展战略与业务发展规划,通过收购兼并及资产剥离等方
式调整主营业务结构, 增进企业的核心竞争力; 提供有关企业并购和产权交易的政策、 法律、
财务等方面的咨询;为企业寻找并购目标,对目标企业进行整体的评估和分析;管理层收购
(MBO) 、员工持股计划(ESOP)的设计和实施。
企业由于外部环境变化,如宏观经济基本面,行业环境,以及市场环境的变迁;内部
环境的变迁, 如经营不善或发生财务困难, 但仍有继续经营的价值时, 对企业实施资产重组。
作为财务顾问,往往需要协助企业进行信息沟通与外部联系,帮助企业进行财务分析,诊断
出目前困境的根源;设计和确定重组方案,重新调整资产组成,提高资产运营效率,优化资

1、国有企业民营化的融资顾问
在西方国家,政府为减轻财政负担,增加财政收入以及改善社会福利,将一些国家所拥
有的企业出售,另一方面,也是由于这些国有企业业绩不佳。政府在出售这些企业时,除了
考虑效率原则外,还必须考虑公平和国家安全。投资银行作为政府的财务顾问,要分析现有
的国有企业的现状,如资产负债,经营状况,以及出售后由于经营方式转变,经营成本增加
等因素变化,帮助政府识别企业私有化后公司的未来发展前景;结合公司私有化后的现金流
预测,分析其获利能力,确定其对投资者的吸引力以确定合理的出售价格;根据企业的规模
评估证券市场的承受能力,决定企业证券的发行规模,是一次全部发售还是多次发售,以及
每次发售到的金额。选择证券发行方式,权衡采用公募还是私募。为实现政府的特殊目标,
投资银行还应对发售条款做出一些技术性的设计,比如在公募中中小股东享有优先认购权,
或者限定机构投资者的认购上限。
2、大型基础建设项目的财务顾问
政府的大型基础设施建设通常都要进行项目融资,最常见的是以 BOT 方式进行。这样可
以减轻政府的融资压力。财务顾问在其中的作用:进行项目的可行性研究分析,提供建议
根据项目的规模进行筹资安排;计划资金的运用;对项目的财务状况进行经常性的审核。
3、政府经济改革与相关政策的财务顾问
投资银行担任政府的区域发展的“智囊团” ,为政府提供区域经济规划咨询,支柱产业
发展扶植咨询,重点建设项目咨询等。投资银行通过资料的搜集,整理和分析,利用自身的
丰富的研究能力和经验,为政府提供适合本地区的经济发展建议。
政府财务顾问与企业财务顾问同样具有广阔的发展空间,因为一方面,政府不仅是公共
产品的提供者,而且也是许多私人产品的提供者;另一方面,中国 10 万亿元的国有资产中
有 3 万亿元需要重组,政府财务顾问业务空间巨大。

第二节 国内外的财务顾问业务的发展


 

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