分类： 银行网讯

The coronavirus outbreak upended markets in March, and the Federal Reserve said on Friday that the financial system had exacerbated that turmoil and warned that highly indebted businesses remained a vulnerability that could hurt the broader economy.

The financial system “amplified the shock” as short-term funding markets in particular seized up in March, the Fed said. Some hedge funds were “severely affected” and “reportedly” contributed to market dislocations, according to the central bank’s financial stability report.

The Fed used the annual report to sound a warning bell on persistent weaknesses that have the potential to worsen the fallout in markets — which could then spill back into the rest of the economy — as coronavirus lockdowns slow growth, spurring job losses and causing consumers to pull back spending.

Businesses went into the crisis highly indebted, the Fed pointed out. As they miss out on sales and income, they may default on their debts. That could have knock-on effects: Credit losses could pair with low interest rates to hurt profitability at banks, which entered the crisis well capitalized and are, at least for now, holding up and lending steadily.

“We will be monitoring closely for solvency stresses among highly leveraged business borrowers, which could increase the longer the Covid pandemic persists,” Lael Brainard, a Fed governor, said in a statement accompanying the release. She noted that the Fed’s early interventions “have been effective in resolving liquidity stresses.”

The Fed’s report is the most detailed glimpse yet at how the central bank understands the financial gyrations that took hold as coronavirus cases began surfacing in America.

Among the areas the Fed flagged:

Wild swings tested the financial system’s resilience.

Even the market for Treasury securities — the deepest and most liquid in the world — ceased to function normally as investors became attuned to the economic risk and cashed out their holdings.

• “While the financial regulatory reforms adopted since 2008 have substantially increased the resilience of the financial sector, the financial system nonetheless amplified the shock, and financial sector vulnerabilities are likely to be significant in the near term,” the report said.

• In March, “funding markets proved less fragile than during the 2007-09 financial crisis. Nonetheless, significant strains emerged, and emergency Federal Reserve actions were required to stabilize short-term funding markets.”
• In the Treasury market — where the Fed has bought securities at a rapid pace since mid-March to restore functioning — the difference between selling prices and buyer asking prices has declined to more normal levels, but “some measures, such as market depth, have shown only modest signs of improvement.”

Hedge funds may have worsened turmoil.

As investors pulled cash from money market mutual funds and the market for short-term business debt looked shaky — echoing what happened in the 2007-9 downturn — a more surprising weakness surfaced in the market for Treasury bonds, especially older ones. Speculation has been rampant that hedge funds contributed to the turmoil, and the Fed acknowledged that in its report.

• Some hedge funds buy and sell securities frequently to make small amounts of money that add up over a large number of trades. They are forced to sell their holdings if markets become hard to trade in, which “can lead to a rapid unraveling of market liquidity under certain circumstances,” the report said.
• “The concentration of hedge fund leverage has increased markedly,” it said, and funds “may have to sell large amounts of assets to meet margin calls or reduce portfolio risk during periods of market stress.”
• “Such deleveraging may have contributed to the poor liquidity conditions in financial markets in March,” the Fed said, referring to the process by which households and businesses get rid of debt by selling assets.

The Fed’s intervention has calmed things down.

The Fed jumped in to ease the strains, rolling out a series of emergency lending facilities aimed at money markets, a type of short-term business debt called commercial paper, and, more recently, corporate and municipal bonds.

• “Effectively, the ability of creditworthy households, businesses, and state and local governments to borrow, even at elevated rates, was threatened,” the Fed said, so together with the Treasury it “took a series of steps to support the flow of credit to households, businesses, and communities.”

But worries remain — namely, business debt.

Corporations went into the current crisis with huge debt loads, a vulnerability that threatens to percolate throughout the financial system as the downturn drags on.

• “Economic activity is contracting sharply, and the associated reduction in earnings and increase in credit needed to bridge the downturn will expand the debt burden and default risk of a highly leveraged business sector,” the report said.
• “Widespread downgrades of bonds to speculative-grade ratings could lead investors to accelerate the sale of downgraded bonds, possibly generating market dislocation and downward price pressures in a segment of the corporate bond market known to exhibit relatively low liquidity,” it warned.
• “Defaults on leveraged loans ticked up in February and March and are likely to continue to increase,” it said of loans to already-indebted companies.
• In a survey of market contacts included in the report, a “corporate debt/credit cycle turn” was the third-most-cited potential shock for the next 12 to 18 months — behind the coronavirus and the global policy response, and ahead of the U.S. election.

And asset prices still have room to fall.

The Fed noted that stock prices had “swung widely,” and said other assets — most notably commercial real estate — could be in for lower prices if the coronavirus lasted.

• “Asset prices remain vulnerable to significant declines should the pandemic worsen, the economic fallout prove more adverse or financial system strains re-emerge,” the Fed warned. It said declines could be “especially pronounced” in markets like commercial real estate, where prices were high relative to fundamentals even before the pandemic.
• “The severe disruptions in economic activity following the outbreak could reduce house prices by bringing down household incomes and restricting access to mortgage credit,” the report said, though a decline in supply could limit that effect.

创业与创新
在世界风险投资（VC）市场上，亚洲最快有可能在2020年超越北美。新加坡的主权财富基金淡马锡控股的子公司祥峰投资（Vertex Venture Holdings）和英国调查公司Preqin联合实施的调查显示，截至2018年底，面向亚洲的风险投资基金的投资资产达到3230亿美元，逼近面向北美的风险投资基金的3970亿美元。

两者的差额为740亿美元。但如果考虑到5年前差额达到1690亿美元，就会感受到变化程度的巨大。Preqin的亚洲业务主管断言称，“有分析认为到2020年底，面向亚洲的基金的资产额将超过面向北美的基金”。

包括面向特定国家的基金和面向广泛地区的基金在内，上述调查对风险投资基金投入大部分资金的对象地区进行了分类。结果显示，面向亚洲的基金在2010年以后每年平均增长30％，面向北美的风险投资基金的年增长率仅为9％。

在探寻尖端技术的投资者增加的背景下，北京和上海等最尖端创新基地成为对亚洲投资的中心。以亚洲为基地的10家大型风险投资基金把总部设在中国。

其中1家——纪源资本（GGV Capital）的一名管理合伙人表示，瞄准结算、融资、物流等新创新性基础设施建设的创业者正在不断涌现。其分析称，亚洲的可支配收入增加和手机普及正在给新兴技术初创企业带来有吸引力的业务机会。

上述调查显示，在世界风险投资中，美国的份额从2013年的55％下降至2018年的50％。另一方面，亚洲的很多组织向风险投资基金注资，其数量在过去5年增至2倍。针对投资资金集中于亚洲的原因，领导普华永道新加坡公司（PwC Singapore）的Venture Hub部门的Patrick Yeo表示，“投资者把目光投向有望获得更高回报的市场。期待度更高的是发展中国家，高增长的发展中国家很多集中于亚洲”。

随着估值超过100亿美元的东南亚网约车企业GrabTaxi和GoJek等强有力的新兴企业亮相，对东南亚的期待度也在明显提高。新加坡新兴媒体DealStreetAsia于10月发布的报告显示，以东南亚为对象的风险投资企业2019年1～7月获得的投资资金达到31.3亿美元，已超过2018年全年（21.2亿美元）。

德国大型软件企业思爱普（SAP）主管亚太地区业务的Scott Russell指出，“在东南亚，创业者获得政府的强有力支持”。思爱普旗下的基金正在支援7家初创企业的增长。Scott Russell表示，“我们在东南亚地区整体看到了具有创新性且充满野心的初创企业的增长”。

另一方面，美国共享办公室WeWork的运营方We Company陷入经营困难、网约车企业优步（Uber）和Lyft等的首次公开募股（IPO）状况低于预期等，令投资者感到失望的新兴企业的案例也在增加。

受这种状况的影响，祥峰投资的首席执行官（CEO）Chua Kee Lock警告称，力争通过新业务获得更高估值的创业者有必要认识到严峻的环境。

Chua Kee Lock表示，“创业者基本上来说往往高估自己公司的价值”。不过，风险投资人在提供资金之前，已开始强烈要求看到显示较高投资价值的证据。Chua Kee Lock指出，“一部分创业者变得极为现实。已注意到市场的变化，不再像以前那样要求获得1亿美元，而是开始追求更为妥当的金额”。

亚洲成为风险投资的中心舞台，但要在今后继续吸引投资资金，或许需要显示出证明企业价值的业绩和成长性。

记者：欧洲中央银行（ECB）9月启动降息，美联储也决定进一步降息。在全球货币宽松之中，正在发生竞争性货币贬值。

吉姆·罗杰斯：我并不支持现在的政策。因为货币贬值在中长期来说推动国家经济增长的情况一次也没有。一些国家还出现了负利率，史无前例的事情不断发生。美国也在雷曼危机后的2011年债务大幅增加。为了抑制经济减速，世界各国的央行不断印刷纸币，但谁来偿还膨胀的债务呢？这些政策应尽快停止。

著名投资家吉姆·罗杰斯
　
记者：您如何看待日本经济的现状？

吉姆·罗杰斯：人口正在减少，但政府维持基础设施投资，债务每天都在增加，我对此感到不安。将来的人口和债务额将出现多么悲惨的状况，通过简单的加减法即可得知。日本是我最喜欢的国家之一，也很尊敬，但令人遗憾的是，这样下去没有未来。为了削减债务，本应减少财政支出，但政府却预定实施消费增税。日本不是一个好的投资对象。我自日本3·11大地震之前一直在买日本股票，但2018年秋季已全部清仓。

近年来金融科技的发展极大地改变了普惠金融的生态，但中国金融学会会长、中国人民银行原行长周小川周六称，普惠金融有其自身规律，如财务可持续性、重视风控和监管建设，这些不会轻易因新科技的出现而改变。

周小川在2019中国普惠金融国际论坛上发言并指出，当前中国的普惠金融在基础设施、降低风险的手段等方面存在挑战，同时一些机构受到资本市场融资的诱惑而“走偏”，都需要市场予以关注。

“风控和监管是（普惠金融）至关重要的环节，”他称，“一些人打着普惠金融的幌子，他们可能更注重一些其他目标，但往往因为风控出了问题，以及监管没太顾得上，出了不少问题。”

他还指出，一些新型科技产业在积极从事普惠金融的同时“忽悠”得比较厉害，只讲有利的方面，但并不充分重视风险，也有一定的问题。

同时，金融机构的财务可持续性也十分重要，如果没有强健的财务，没有不断增长的抗风险能力，过一段时间就会出现问题。因此，相关机构应该在财务方面提供更多的保障，特别是在财务制度上，在会计准则以及会计准则执行上做的更好。

“P2P网贷中间还是有一些很好的新生事物，动机也是为了搞普惠金融，但有些方面违背了财务健康、可持续性和监管方面的基本规则，因此也出现大面积的问题。”他称。

周小川并指出，虽然中国已经在普惠金融领域取得不少成效，但也存在一些挑战。一方面，需要完善普惠金融相关基础设施，而基础设施并不只限于征信，还包括交易平台、资产的登记托管、交易的记录、支付系统支付清算等。

同时，由于金融服务是建立在信息基础之上的，专注于普惠金融的机构要清楚自身的信息优势。

此外，在降低风险方面，中国做的还是不够。

“因为我们的土地还是集体所有，宅基地到目前为止还不是那么容易就可以转让，因此在抵押品方面遇到的困难会比很多其他国家多，”周小川称，“这种情况下，如何降低风险，使普惠金融能够扩大面积，同时有合理的价格。”

他并强调，在这些挑战之外也要防止走偏。由于存在着资本市场融资的诱惑和IPO的诱惑，一些金融机构都受到这种思潮的影响，有一些急功近利的做法，一些金融机构，在有些事情上作出了错误的选择，也吸取了惨痛的教训。

Australia’s big four banks say they would have to reduce their businesses in New Zealand or look at selling them off entirely if the country pushes ahead with plans to increase the amount of capital banks must hold.

The warnings were among more than 160 submissions received by the Reserve Bank of New Zealand for its proposal to raise top banks’ capital ratio to 16 per cent, thereby reducing risks in case of a major financial shock.

The submissions were made public by the regulator yesterday.

Australia’s ‘Big Four’ banks are facing the possibility of business reductions in New Zealand amid a plan to increase the required capital they need to operate in the country. (AAP)
New Zealand’s biggest lender, ANZ, said capital requirement of this size would require the bank to “review, and reconsider the size, nature and operations of the New Zealand business.”

In his submission, ANZ chief executive Shayne Elliott asked RBNZ to reconsider the impact implementing the proposal would have, both in terms of quantum and form.

ANZ, Commonwealth Bank, NAB and Westpac dominate the New Zealand banking sector and would be most affected by these new regulations.

RBNZ’s proposal would require the country’s ‘Big Four’ banks to collectively raise $NZ20 billion ($A19.2 billion) over the next five years.

John Key, former New Zealand prime minister and chairman of the New Zealand unit of ANZ, said in his feedback that in the long run the capital proposals would cost around 20 per cent of New Zealand’s GDP in present value terms – far higher than the Reserve Bank’s four-to-12 per cent estimate.

Key is under pressure to step down over alleged governance failures at the local ANZ unit, which led to the abrupt departure of boss David Hisco.

“If the Australian banks are indeed faced with a significant fall in the returns on equity from their New Zealand banking subsidiaries, they will face a number of choices including whether to reduce the size of the business, demerge, or sell,” Westpac chief executive Brian Hartzer said in his submission.

A number of submissions also noted that the proposals could disproportionately affect particular sectors of the economy, such as the agricultural sector and small businesses.

NAB said banks would likely limit credit availability to less profitable sectors of the economy such as farming and dairy.

RBNZ said cautious reaction from some was expected, but many, particularly the general public, supported higher capital requirements for banks to reduce risks in the event of any major shock.

“We think the costs of doing so are outweighed by the benefits – someone’s cost is for society’s broader benefit,” RBNZ Deputy Governor Geoff Bascand said in a statement accompanying the summary of submissions.

The RBNZ is reviewing submissions and is due to announce its decision in November.

Bisnis.com, JAKARTA – Badan Kebijakan Fiskal (BKF) Kementerian Keuangan menyoroti pengelolaan dana pensiun di Indonesia yang masih belum optimal.

Secara umum, total dana kelolaan program pensiun saat ini relatif tinggi. Per Desember 2018, total dana pensiun tercatat mencapai Rp850,78 triliun dengan BPJS Ketenagakerjaan mendominasi sebesar Rp319,33 triliun.

Meski aset program pensiun nasinal meningkat, dana pensiun masih belum berperan besar dalam pengembangan sektor keuangan.

Per Desember 2018, total dana pensiun hanya sekitar 5,63% dari PDB. Angka tersebut relatif kecil apabila dibandingkan dengan negara lain. Hal ini mengindikasikan dana pensiun di Indonesia masih belum dikelola secara optimal.

Dalam ‘Tinjauan Ekonomi, Keuangan, dan Fiskal Edisi III/2019’ yang diterbitkan oleh BKF, disebutkan bahwa sebagian besar aset dana pensiun di Indonesia diinvestasikan pada instrumen berjangka pendek.

Hal ini tidak sesuai dengan karakteristik program pensiun yang memiliki liabilitas jangka panjang sehingga menimbulkan asset-liability mismatch. Akibatnya, aset dana pensiun yang ada tidak dapat dikelola secara optimal.

Penyebab timbulnya asset-liability mismatch antara lain, pertama, adanya pengukuran kinerja manajemen pengelolaan dana yang dilakukan hanya berdasarkan kinerja satu tahun.

Hal tersebut membuat pengelola dana pensiun cenderung menempatkan aset pada instrumen investasi bertenor pendek dengan tingkat volatilitas dan imbal yang kecil.

“Kondisi ini berbeda dengan praktik di beberapa negara lain seperti Malaysia, Australia, dan Kanada di mana pengukuran kinerja tahunan manajemen dilakukan berdasarkan rata-rata kinerja 3 hingga 5 tahun terakhir,” ujar dokumen yang dikutip Bisnis pada Sabtu (12/10/2019).

Penyebab kedua ialah penarikan dana pensiun dilakukan relatif dini sebelum masuknya usia pensiun, terutama pada program jaminan hari tua (JHT) BPJS Kesehatan.

Program dengan aset kelolaan sebesar Rp278,9 triliun per Desember 2018 tersebut tidak dapat tumbuh optimal akibat penarikan tersebut dan karena memang secara aturan dana JHT dapat ditarik kapan saja, termasuk sesaat setelah berhenti bekerja.

Ketiga, adanya Peraturan OJK yang mewajibkan industri keuangan non-bank utnuk mengalokasikan aset kepada Surat Berharga Negara (SBN) dalam batas waktu tertentu tanpa mempertimbangkan karakter dan durasi liabilitas program juga berakibat pada berkurangnya ruang bagi surat berharga korporasi dan instrumen investasi lain untuk berkembang.

Keempat atau terakhir, literasi investasi di masyarakat baik peserta, pengelola, dan regulator masih relatif rendah.

BKF menerangkan bahwa prinsip utama dari penentuang strategi investasi atas aset program pensium sangat ditentukan oleh profil liabilitasnya.

Prinsip ini mash belum dipahami secara benar oleh masyarakat. Masyarakat pun hingga saat ini masih familiar kepada instrumen lama yakni tabungan, deposito, dan SBN. tetapi kurang memahami saham dan reksa dana.

Bisnis.com, JAKARTA – PT Bank DBS Indonesia mendorong peran tenaga kerja berusia muda untuk mengisi posisi strategis.

Saat ini 49% posisi vice president (VP) di bank tersebut diisi oleh generasi milenial dan 18% posisi asisstant vice president (AVP) diisi oleh generasi yang lahir pada rentang 1981 hingga 1994 tersebut.

Chief Executive Officer of DBS Bank Piyush Gupta mengatakan bahwa perbankan perlu menata kembali industrinya seiring dengan perkembangan zaman. “Atau perbankan akan musnah,” katanya dalam keterangan resmi yang diterima Bisnis Sabtu (12/10/2019).

Saat ini DBS Indonesia secara aktif melakukan penyesuaian sumber daya manusia. Bank berupaya menyeimbangkan tenaga kerja junior dan senior pada posisi strategis untuk mencapai transformasi perbankan.

Saat ini generasi baby boomers tersisa 1% dari total tenaga kerja, gen X sebanyak 31%, gen Y 67%, dan gen Z 1%.

Managing Director Head of Digital Banking DBS Indonesia Leonardo Koesmanto mengatakan bahwa tenaga kerja junior dan senior memiliki kesempatan yang sama untuk menduduki posisi strategis. Hal itu dilakukan seiring dengan perkembangan zaman yang menuntut bank bertransformasi.

Selain itu, seiring dengan perkembangan teknologi, DBS Group juga memanfaatkan teknologi dalam proses perekrutan tenaga kerja. Perusahaan menggunakan Jobs Intelligence Maestro (JIM) yang merupakan perekrutan virtual yang menggunakan tenaga kecerdasan buatan.

“Dalam proses perekrutan, DBS Group juga menerapkan sistem Hack2Hire, di mana DBS Group telah berhasil merekrut 500 digital marketer, system engineers, data scientists dan full stack developer,” tambah Leonardo.

Tak hanya itu, untuk menjaga semangat kerja generasi milenial, DBS Group mengadopsi budaya perusahaan rintisan. Hal ini diterapkan melalui konsep open workspace yang memungkinkan karyawan saling berinteraksi dengan bebas.

Bisnis.com, JAKARTA – PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk. akan fokus mengoptimalkan kinerja perseroan untuk menjaga dan meningkatkan nilai saham ke depannya.

Pernyataan itu disampaikan Direktur Treasury Internasional BNI Bob Tyasika Ananta menanggapi fluktuasi harga saham BBNI sejak awal 2019. Menurutnya, ada banyak faktor yang menyebabkan naik-turunnya harga saham perseroan sejak awal tahun.

Baca juga: BNI Gandeng Tekfin Pasarkan KTA
“Menurut saya banyak faktor yang memengaruhi keputusan investor dalam melakukan investasi portfolionya, antara lain kondisi makro yang belum menunjukkan perkembangan yang membaik antara lain perang dagang, proyeksi pertumbuhan global yang melemah, harga komoditas yang tertekan,” ujar Bob kepada Bisnis, Jumat (11/10/2019).

Berdasarkan penelusuran, harga saham BNI sejak awal tahun mengalami tren pelemahan. Pada penutupan indeks pelan lalu, harga saham BNI berada di angka Rp6.975 per lembar saham atau melemah Rp1.750 sejak awal 2019.

Baca juga: BNI Proyeksi Kredit Kuartal III/2019 Masih Tinggi
Pada perdagangan sepekan lalu, nilai saham BBNI mengalami tren penguatan dari Rp6.925 menjadi Rp6.975. Menurut Bob, perseroan akan menguatkan kolaborasi dengan analis untuk memperbaiki nilai saham BNI ke depannya.

“Kolaborasi dengan analis global juga merupakan salah satu faktor yang krusial agar investor global juga mendapatkan gambaran independen terkait dengan BBNI maupun faktor eksternal,” katanya.

Baca juga: Bisnis Remitansi BNI Tumbuh 15,4 Persen Selama September 2019
Sepanjang lima tahun pemerintahan Jokowi-Jusuf Kalla, valuasi atau harga saham BNI tak bisa dikatakan selalu ada dalam tren positif atau negatif. Nilai lembaran saham bank pelat merah ini selalu naik-turun.

Harga saham BBNI pernah mencapai puncaknya pada 29 Desember 2017. Saat itu, nilai per lembar saham bank ini mencapai Rp9.900. Sementara harga terendah pernah terjadi pada 25 September 2015 kala per lembar saham perseroan dihargai Rp4.110.

Bob yakin Pada periode kedua pemerintahan Jokowi perbaikan kondisi makro perekonomian akan terjadi. Hal ini bisa menjadi pemicu membaiknya harga saham emiten perbankan khusus BBNI.

“Kami harus lihat dulu periode kedua, sementara pembangunan infrastruktur sendiri gapnya masih banyak, kebutuhan masih besar, apalagi kalau jadi ibu kota pindah kan butuh lagi pembiayaan yang tak kecil,” ujarnya.

ユニクロの成長を同時代にビジネスマンとして生活者として身近に見てきました。思い出されるのは2005年。ユニクロを展開するファーストリテイリングの当時会長だった柳井正氏自身が誰よりも認め、その3年前社長につけた、評判の良い当時まだ43歳の玉塚元一氏を事実上解任した件です。「玉塚氏は安定的な成長を求めていた。私としては、もっと変化して成長したいという思いがあった」との理由を柳井氏は語りました。当時のメディアの論調や世間の反応は、オーナーの気まぐれとか、何もそこまでしなくても、というものであったと記憶しています。

でも今のユニクロを見れば誰もが柳井氏の当時のコメントの意味が理解できます。ああ、柳井さんには現在のユニクロの姿がビジョンとして明快に見えていたんだなと。正直玉塚さんだけではなく、我々日本のビジネスマンのほとんどが、柳井氏ほどのスケール感や具体性をもってユニクロの現在をイメージできなかったはずですし、それゆえに柳井氏はそのビジョンを実現するためには自分が陣頭指揮を執る他なかったわけです。

そう考えると、後講釈の“しゃらくささ”でユニクロについて語ることは憚られるのですが、ここは大いなる敬意を込めてブランディングという視点でも大変優れたお手本と言えるユニクロの取り組みを振り返りたいと思います。

「服を変え、常識を変え、世界を変えていく」

ブランディングというと、ロゴやツール、パッケージのデザインを考えたり、ユニークな企業広告を作ったりする取り組みというような、ちょっとお化粧するような感覚で受け取られることがよくあるのですが、実際にはあらゆる企業の活動に首尾一貫した企業価値を込め、それをお客様はじめとするすべてのステークホルダーに伝える取り組みです。

つまり、メーカーで言えば商品、サービス業で言えば社員こそが企業のブランド価値を伝える最大の接点(コンタクトポイントとかタッチポイントと呼ぶ)となるのです。

その点、ユニクロの製品の進化は年々すさまじいものがあり、今や雄弁に自らのブランド価値を訴求していますね。筆者もご多分に漏れずユニクロの製品を日常的に多く愛用させてもらっていますが、付き合いの古い友人や家族からは相当に驚かれます。実は筆者はサラリーマンの当時から、相当な無理をしてファッションにお金をつぎ込んできた人間です。どこか哲学性を感じさせる山本耀司や川久保玲をリスペクトし、海外の主なデザイナーの洋服もあらかた自腹で袖を通してきました。そんな筆者からすると、ユニクロの服はかつてアンチファッションというか、そんな服飾文化やこだわりを否定する邪悪と言って良い存在とさえ思えてならなかったのです。確かにそんな感性はちょっと極端であったにしても、世間一般にも「ユニばれ」という言葉が存在したように、安いし品質は悪くなさそうだからまあ買うかな、というやや消極的な位置づけだったように思います。

老後資金2000万円問題で日本中を疑心暗鬼に陥れた金融審議会レポートには、老後資金対策としてiDeCo（イデコ：個人型確定拠出年金）の活用が含まれていた。iDeCoの公式サイトによると、2019年6月時点での加入者数は約128万人と国民の100人に1人である1％が加入している計算だ。公的年金の被保険者数は平成29年度末で6733万人のため、現時点での被保険者数を6700万人と仮定すると、128万人÷6700万人×100＝1.9％の加入率である。老後資産形成を促すための税制優遇制度であるiDeCoは何故広まらないのか。ファイナンシャルプランナーが相談を通じて感じた消費者の気持ちや、過去に運営管理機関からヒアリングした内容を踏まえて、働く人々がiDeCo加入に踏み切れない現実を5つまとめることとした。

筆者が自らiDeCoに加入する際、運営管理機関の担当者から聞いたのだが、資料請求から加入に至る割合が非常に低いということであった。理由は簡単で、素人には内容が難しすぎるとのこと。資料を読んでもよくわからず、口座開設に至らないという。

iDeCoは制度の特徴から、仲立ちとなる人がいない。そのため、加入の手続きは自己責任で完結させなければならない。世の中に情報があふれており、調べようと思えばいくらでも調べることは可能だ。しかし、調べた情報を自分事に落とし込んで、理解し記入するということは調べることとイコールではない。「調べたけどわからないからやめた…」、「今日はもういいから、時間のあるときに…」という人が多いのだろう。そうでなければ、税制メリットのある制度をやらない理由はない。手続きの流れが煩雑だったのだ。

今後、マイナンバーカードが強制配布となり、個人の税金や社会保険の情報が一元的に管理できるようになれば、この辺りのわずらわしさが軽減する可能性はある。しかし、現状は面倒な事務を自分でこなさなければ加入にたどり着かないのである。仕事や家庭が忙しい人には、読むのが大変、書くのも大変では書類作成と提出までたどり着かないだろう。

会社員、公務員の場合は勤務先での手続きが必要

筆者がファイナンシャルプランナーとして相談を受けている中でiDeCoの相談もある。加入を希望し、iDeCoの手続き段階になり、会社で印鑑を押印してもらう必要があると伝えると、全員渋い表情をする。そして、全員「諦めます」というのだ。

つまり、会社に自分の財産を明かすような行為はやりたくないということだ。社内の人事や総務に投資している事実を知られたくないということでもある。iDeCoの知名度が上がり、加入者が増えればこのようなハードルは低くなるはずだが、現時点では社内に資産を知られたくない。余計な情報を社内に公開したくないという意識が働くようだ。

相談される方々の会社への信頼感が欠如しているように思えるし、実際にそのような勤務先なのかもしれない。もし、読者の方が人事や総務部門で、自社の社員のiDeCo加入率が低かったならば、皆さんが社内で信頼されていないということの表れなのかもしれない。中小企業の場合は、社長や社長の配偶者が総務全般を取り仕切っているだろうから、遠慮してしまうという人もいるだろう。いずれにしても、社印が必要というステップで、多くの人がiDeCo加入に脱落している事実を認め、加入の流れを改善する必要があるだろう。

‘Expertise’ em gestão e engenharia de duas escolas de excelência na base de um novo programa de formação avançada. Uma parceria inovadora no conteúdo e nas instituições que envolve.

O que parecia improvável aconteceu. Céline Abecassis-Moedas e Luís Correia são o rosto de uma parceria celebrada entre a Católica-Lisbon e o Instituto Superior Técnico, revelada em primeira mão pelo Educação Internacional.

A diretora da área de formação de executivos da Católica-Lisbon e o responsável pelo Técnico+, programa de formação avançada desta escola de engenharia adiantam tratar-se de um programa de curta duração em blockchain, dirigido a todos os que querem compreender o potencial daquela área. “Não queremos formar apenas executivos, mas todas as pessoas que trabalham a tecnologia de maneira geral”, salientam os dois responsáveis.

Blockchain & SmartContracts foi desenhado a duas mãos: a maior escola de engenharia do país entrou com o know-how da tecnologia e a mais importante escola de negócios na área da formação de executivos contribuiu com a expertise da gestão. O curso é coordenado por Miguel Pupo Correia, pelo Técnico, e Paulo Cardoso do Amaral, pela Católica, e arranca a 20 de novembro. Tem a duração de três dias, num total de 21 horas, um custo de 1.900 euros e as inscrições já estão a decorrer. Nesta edição foi definido que as aulas serão lecionadas no campus da Católica-Lisbon.

Esta formação da Católica-Técnico está orientada para quem exerce num ambiente empresarial em funções de gestão e direção. Abarca perfis muito diferenciados, da engenharia à advocacia, banca, gestão de empresas, entre outros. Um dos pontos fortes está justamente aí – na diversidade de percursos e formação base. “Num programa desta natureza, a interação é necessariamente muito forte. Os participantes colocam questões, partilham experiências, mais do que qualquer outra coisa têm perguntas para as quais procuram resposta”, sublinha Céline Abecassis-Moedas.

Em busca da verdade
Este será, essencialmente, um primeiro mergulho na tecnologia blockchain. Uma busca de respostas para o significado da expressão, as suas implicações na gestão de uma empresa, na evolução de um negócio, no impacto que terá nas indústrias em geral e quais as mais afetadas em particular, e casos de sucesso.

“A tecnologia blockchain permite identificar de maneira única um produto ou uma informação”, salienta Céline Abecassis-Moedas. Luís Correia complementa: “Permite verificar a verdade”. Empresas de produtos de luxo, como a Hermès, por exemplo, ou a mineira De Beers, estão, neste momento, a apostar em força nesta tecnologia. O facto de permitir a verificação e a certificação de todo um percurso faz com que possa ser usada como ferramenta no combate à contrafação, um problema quase tão antigo como o da existência das próprias marcas. Por outro lado, também permite verificar se os produtos são extraídos e fabricados de acordo com padrões internacionais dignos da condição humana, que começam a ser exigidos, por exemplo, por quem compra diamantes.

Como nasceu a parceria
O programa de formação avançada Técnico+, lançado há cerca de um ano, tem um duplo objetivo: 1. chegar a quem trabalha na área da tecnologia e queira atualizar os seus conhecimentos ou reconverter-se profissionalmente; e 2. chegar a pessoas com cargos de direção e de gestão interessados em aplicar esta tecnologia no processo de tomada de decisão e no desenvolvimento do negócio. Para cumprir esta segunda vertente era preciso olhar para fora de portas. A Católica surgiu como o parceiro natural na área da gestão. “No Técnico, esta pareceu-nos a aliança natural, uma vez que a Católica tem grande experiência na formação para executivos, que é benéfica para ambos lados”, explica Luís Correia.

Como escola de engenharia da Universidade de Lisboa tem uma parceria com o ISEG, a escola de economia e gestão da mesma universidade no âmbito da qual as duas instituições estão a preparar iniciativas e cursos em conjunto. “Há áreas que identificámos que a parceria faz sentido com a Católica e outras áreas em que a parceria faz sentido, e vai fazer sentido, com o ISEG”.

Céline Abecassis-Moedas evidencia a excelência das duas escolas e o seu prestígio nacional e internacional para justificar esta aliança. “Somos complementares, não somos concorrentes e esse é que é o grande benefício desta colaboração”.

A tecnologia blockchain poderá ser apenas o princípio daquilo que tanto Luís Correia como Céline Abecassis-Moedas acreditam poder vir a ser o início de uma grande parceria. “Pretendemos que este curso seja o primeiro de muitos”. Áreas não faltam. “São todas aquelas em que as pessoas têm necessidade de perceber qual é o impacto que a tecnologia tem nos negócios e na vida em sociedade”, caso da inteligência artificial e machine learning, cibersegurança, 5G nas telecomunicações.

“Temos estado a estruturar ideias e espera-se que, num futuro razoavelmente próximo, consigamos ter uma oferta mais alargada de cursos conjuntos entre o Técnico e a Católica”, adianta Luís Correia.

A GS1 foi a primeira entidade nacional a obter a certificação de agente autorizado para registo de códigos de rastreabilidade das notas.

A GS1 Portugal foi certificada pelo Global Office do LEI – Legal Entity Identifier, como agente registado, de forma a facilitar a comunicação e aproximação com as empresas portuguesas. Em 2012, o G20 fez uma proposta ao Conselho de Estabilidade Financeira (FSB – Financial Stability Board), uma organização internacional que se propõe monitorizar e emitir recomendações sobre o sistema financeiro global, para se criar identificadores de entidades jurídicas (LEI – Legal Identity Identifier). Essa proposta deu origem ao Global LEI System.

Segundo João Castro Guimarães, diretor executivo da GS1 Portugal, “este sistema garante uma identificação única das entidades jurídicas participantes em transações financeiras em todo o mundo, gerida pela Fundação Global Legal Entity Identifier [GLEIF], criada em 2014”.

Conteúdo reservado a assinantes. Para ler a versão completa, aceda aqui ao JE Leitor

高盛（Goldman Sachs）经济学家表示，澳央行的经济模型表明，为实现其就业通胀目标，央行将需要实施2000亿澳元的量化宽松（QE）计划。

高盛经济学家安德鲁•博克（Andrew Boak）分析了澳央行最近发布的MARTIN模型，发现根据该模型，要实现2-3％的通胀率和4.5％的失业率，基准利率需要降至-1%。

但考虑到欧洲和日本央行的负利率造成的不良后果，博克估计，澳央行通过2000亿澳元的债券购买计划，大约可以得到同等程度的刺激效果。

高盛预计，下个月澳洲基准利率将再次下调至0.5％的新低。

MARTIN模型还表明，降低借贷成本很大程度上是通过提高资产价值尤其是房价来刺激经济。

博克和他的同事在一份研究报告中写道：“我们仍然看到有这样的重大风险：澳央行将进行更大幅度的降息并被导向非常规政策。”

Lowe博士上个月表示，量化宽松的可能性很小，但并不排除可能性。他敦促政府干预，增加基础设施支出和减税以提振经济，帮助央行避免超宽松的货币政策。

他指出，澳大利亚最可能的量化宽松形式是购买政府债券，以降低“无风险”借贷利率，这将影响整个收益率曲线的利率，并向澳元施加下行压力。

毕马威（KPMG）首席经济学家布伦丹·林恩（Brendan Rynne）认为，由于利率调节的效果越来越小，澳央行可能会采用非常规的经济刺激手段，例如量化宽松和“直升机资金”，将现金交到消费者手中。

凯投宏观（Capital Economics）表示，基准利率接近零将不可避免地引发有关量化宽松的猜测，但澳央行的激进降息步伐降低了使用非常规政策的可能性。

“鸡蛋不能放到一个篮子里”是人人耳熟能详的道理，稍有投资理财常识的人都知道。然而，就像“鸡和蛋哪个先产生”这个哲学难题一样，“鸡蛋”应该怎么分散放？一个篮子放多少枚鸡蛋？这些都是让人头疼的问题，要知道在全世界长达几十年的通货膨胀大背景下，普通的银行储蓄早已无法抵御通胀的风险。

因此，寻求那种既能保证资产相对稳健安全，又能实现资产持续增值的家庭资产配置方法成为了广大人民群众的心声。今天老巴就响应呼声，为大家带来一个经典的资产配置模型——标准普尔家庭资产配置模型，也叫“1234”法则。

这个模型是著名的“标准普尔”评级机构调研了十万个财富稳定增长的家庭，分析总结出他们的家庭理财方式从而得出的，对资产配置有着重要的参考意义。

如图可知，模型将家庭资产分成4个账户：分别是“要花的钱”，“保命的钱”，“生钱的钱”，“保本升值的钱”。比例按照“1234”法则，就是10%“要花的钱”；20%“保命的钱”；30%“生钱的钱”；40%“保本升值的钱”，记起来是不是特别的简单顺畅？接下来就让老巴分别解释每个账户的意义。

1.账户一：“要花的钱”

正所谓节俭是一种美德，要想实现财富保值增值，这种品德是必不可少的，所以10%的短期消费资金算是家庭总资产中比例较大的一部分。这个“消费资金”包含了钱包里的现金，以及所有电子钱包（支付宝，微信余额等）中可供消费的钱，一般能够维持3-6个月的生活费花销。这里为什么强调是“总资产”呢?因为不少年轻人背有房贷，他们考虑还贷之外，消费资金会占据现金的大部分。因此，10%是加上房子等固定资产的比例。

注意事项：备有数额较大房贷的家庭需要根据实际状况进行相应的调整。

2.账户二：“保命的钱”

我们常常说人有旦夕祸福，很多时候百分之一失败的几率往往会导致百分之百的损失，为了以防意外，留一些保命的钱就是至关重要的，这个比例是20%。这个账户的资金一般是配置一些意外险，重疾险等保险产品，以起到以小保大的作用。账户设立的作用在于预防，平常不起效，但是面对意外状况，往往能够起到雪中送炭的作用，让您没有后顾之忧。

注意事项：这个账户是危急时刻显身手，20%是个冗余较大的比例，如果有性价比较高的保险产品足以覆盖风险，那么下调5%-10%的比例分配给其他账户也是可以的。

3.账户三：“生钱的钱”

在之前两个账户保障了生活和意外状况之后，财富增值就变得更加重要了。这个账户占比“30%”，其作用就是投资一些有风险但回报相对高的资产，包括房产、股市、基金等等。由于该账户重在收益，相对进取，因此将其严格控制在30%的比例，可以避免风险资产的波动给整个家庭带来过多不确定的负面影响，同时在收益好的时候将盈利适当提取从而进行家庭资产配置再平衡。这样就不用日夜担心净值大幅回撤带来的不利影响，既不干扰生活又实现了财富增值。

注意事项：因为这个账户的风险是所有账户里最大的，所以严格控制比例就是重中之重，千万不能因为行情好的时候账户增值速度快就随意改变配置比例。

4.账户四：“保本升值的钱”

这个账户是配置份额最大的账户，占比整个家庭资产的40%，追求的重点在于保本的同时，获取稳定的收益，因此不亏损本金是非常重要的。账户里的资金可以配置货币基金、债券等长短期固定收益品种。除此之外，还可以投入家庭成员的教育和养老储蓄金账户，每月投入固定比例，可以保障家庭财富长期稳定的增值。

注意事项：不能随意取用消费，不能亏损本金。

以上四个账户加起来就是家庭的总资产，清晰直观的比例是不是让您耳目一新，对家庭配置心中有数了呢？

要提醒大家的是，尽信书不如无书，尽管模型给大家提供了重要的参考，但是结合自己的现实状况进行一些必要的调整也是很重要的。总体来讲，这个模型的价值还是非常值得参考的，大家可以借此创造出适合自己的家庭资产配置模型。

明尼亚波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利周五表示，美国联邦储备委员会(美联储/FED)应考虑将收益率曲线控制作为一种潜在的货币政策工具，效仿日本央行的做法。

卡什卡利呼应了美联储主席鲍威尔本周稍早提到的观点，即决策者可能希望考虑短期收益率曲线控制。

“有必要分析将收益率曲线控制作为另一种政策工具的潜力，”卡什卡利在外交关系委员会(Council on Foreign Relations)的一次活动中表示。

他表示，美联储可能不希望像日本央行那样以10年期公债收益率为目标。“即使我们试图控制可能成为美联储工具箱中另一个工具的较短期公债收益率，”卡什卡利称，“这很复杂，不是没有风险，但我认为这很有意思，值得研究。”

对于日本央行使用的另一种货币政策工具－负利率，卡什卡利的态度就没那么开放。他表示，在实施负利率之前，美联储会先动用降息和量化宽松措施来刺激经济。

卡什卡利重申了他的观点，即美联储应该降息，以提振经济，帮助更多的人进入劳动力市场，并提振薪资。他表示，如果薪资增速加快至3.5%或4.0%，他将支持加息，他认为这一水平可能导致通胀上升。

美联储官员在是否应该继续降息的问题上存在分歧。他们在9月会议上以七票赞成三票反对的结果，投票决定将指标隔夜贷款利率目标区间下调至1.75%-2.00%。

投资者普遍预计，美联储将在10月29-30日的会议上再次降息。卡什卡利表示，他可能会支持10月份再次降息，但任何进一步降息都应基于经济数据。

卡什卡利目前对货币政策没有投票权，但根据美联储的轮换机制，他明年将拥有投票权。

“噪音越大，言辞越激烈，我们所有人就越看重数据，”他说，“我们看重数据分析，这是我们的正确方向。”

伦敦10月8日 – 6月30日，英国NatWest银行(RBS.L)发出一份新闻稿，巴士公司National Express(NEX.L)完成一笔以英镑隔夜指数平均利率(Sonia)作为基准的贷款，创下市场先例。

资料图片：2017年11月，英国伦敦，花旗、巴克莱和汇控在金丝雀码头金融区的写字楼。REUTERS/Toby Melville
伦敦银行同业拆放款利率(Libor)饱受丑闻打击后，预定2021年底退场，Sonia便是取而代之的基准利率。

National Express贷款案号称将为数以千计改用Sonia的英国企业贷款打响第一炮，但之后的三个月，NatWest银行只完成了另一笔–10月2日与South West Water的贷款协议。

从房屋贷款到设计复杂的衍生性商品，全球以Libor作为基准利率的金融合约高达340万亿(兆)美元，在监管机构企图结束使用Libor之际，如此缓慢的转换进展，凸显出银行业者及贷款户所面临的挑战。

Libor曾被称为“世上最重要的数字”，但在2008年金融危机之后，美国及英国监管机构发现有不肖交易员操纵Libor以获利，令Libor信誉受损。

但取代Libor是个所费不赀且棘手的工作，金融业消息人士指出，主要担忧在于，倘若处理不当，可能引发信贷市场混乱及大量官司诉讼。

在没有明显替代品的情况下，一些国家采用了自己的指标利率。美国先行一步，有越来越多的衍生品交易与新的有抵押隔夜融资利率(SOFR)挂钩；而欧洲央行也于本月稍早开始发布新的利率指标–欧元短期利率(ESTR)。

在英国，对冲基金和养老保险委托人等专业投资者也开始在起草和交易衍生品合约时，使用Sonia作为利率指标。但构成所谓的英镑计价贷款Libor“现货”市场的企业则步伐迟缓，甚至对指标利率的变化一无所知。

行业消息人士称，由于急迫性升高，在过去一个季度中，英国至少有两家银行把员工从为英国退欧作准备的团队调到Libor专业小组。

“市场中一部分人消息灵通，行动迅速；而另一部分人甚至都不知道Libor即将退场，”NatWest Markets市场架构与监管客户互动主管Phil Lloyd说。

Lloyd指出，NatWest等银行一直在疲于缓和企业借款人的顾虑。他们担心Sonia指标利率将让他们更加难以了解自己需支付多少利息，因为该利率是回顾过去的。

Sonia基于银行间在工作时间以外拆借英镑头寸所需支付的平均利率计算得出，在英国央行审核过相关交易后，于每日0800GMT公布。

Sonia贷款的借款人实际上并不知道他们具体应付多少利息，直到接到支付要求时才清楚。

相反地，与Libor挂钩的贷款可具备前瞻性期限利率，这意味着借款方对其未来的负债有更大的确定性，能够更轻松地管理现金流。

银行家与谘询师表示，市场正在探索在2020年中期前推出一种前瞻性Sonia期限利率来满足借款方，但并非每个人都赞成。

隔夜Sonia利率系根据实际交易而得出，它被认为更健全、更能够免于像Libor那样遭受人为因素操纵。Libor是根据多家银行提报的利率而得出。

Libor操纵丑闻事件已使多家大行遭到数以十亿美元计罚款，还有交易员因操纵Libor以牟利而锒铛入狱。

一些银行与法律界人士担心，创建Sonia期限利率可能会削弱该指标利率的安全性，甚至给银行业者带来法律风险。Sonia期限利率或将基于银行业者的远期预测，而非过去的交易。

谘询公司Capco的谘询师Murray Longton说，随着多家银行提供Sonia期限利率这个替代选项，可能招致违规销售的指控，银行担心会惹上官司。

英国支付保护保险(PPI)不当销售丑闻导致银行业支付逾430亿英镑赔偿金。

“很多企业债市场都在等待一些条件，其中之一就是定期利率。如果不能获得定期利率，他们在等待期间仍会使用Libor，而非为使用Sonia做好准备。时间所剩不多了，”Lloyd说。

“拥有定期利率的另一项作用是你将重新回到事实上正在重新创建新版Libor的世界。”

成本和后果

不能获得企业借款人的认可并非Sonia进展缓慢的唯一原因。

适应系统以及让数千名客户关系经理了解Sonia相对于Libor的优点要耗费巨大的成本。

奥纬咨询(Oliver Wyman)的数据显示，14家世界顶级银行预计将在Libor过渡方面支出逾12亿美元，整个金融行业的支出将是这一数字的几倍。

大部分成本源于改变与Libor挂钩合约的条款所需的艰巨工作，相关合约的期限延续至2021年以后。影响Sonia进展的不仅有紧张的借款人，还有参与联贷的银行。这些银行可能不会总是同意将现有贷款改用新指标利率所采用的新条款。

“要改变基准线产品必须要获得一致同意，那么如果(一笔银团贷款中)有10-15个参与方，他们就同样的条件达成一致的可能性有多大？”Capco的Longton说道。

部分企业借款人也处于观望模式，看看在Libor逐步迈向消亡之际，他们是否有获得财务利益的空间。不过这可能带来代价高昂的后果，取决于他们现有贷款中所谓的“备用利率”(fallback)规定。

备用利率原本的设计目的，是在暂时无法取得Libor利率的时候所使用的利率，通常备用利率的取得方法是和其他银行打电话询问利率报价，或者是使用最后公布的Libor利率。但备用利率规定的设计目的并不是为了因应Libor永远消失的情况。

这可能给借款人带来重大风险，举例来说，一笔“浮动利率”贷款原本是和Libor的变动挂钩，却有可能变为固定利率贷款。

顾问公司Oliver Wyman合伙人Serge Gwynne表示，监管机构在协助银行业者终止使用Libor上有更多的努力空间，可以从正式强制停止使用的期限着手。

“在金融世界中，Libor几乎无所不在，这也就是这件事情会成为一大挑战的原因，”Longton表示。

“现在要改变的是一项长期用于创造市场的产品。这不是把一个东西拿走然后用另一个东西替代那么简单，整个运作模式都将因此改变。”(完)

09:00 2019年10月05日(更新 15:38 2019年10月09日)

俄罗斯西伯利亚鄂木斯克市护法机构侦破一起“金融金字塔”案件，某38岁商人以180%的年利向公民揽储。他向所有人解释，本人在外汇市场搞交易，利润丰厚。但事实是，他根本没有神话般的存款利息，在外汇市场上也没有他的身影，只是用后来的存款去支付之前的投入者。

可以看出，这仅是司空见惯的“金融金字塔”模式。但在鄂木斯克市，还是有114位居民“上了钩”，总投入2000万卢布（200多万人民币）。这位男性可能面临10年牢狱之灾。
令人惊叹的是，还有俄罗斯人相信180%年利息的存在，要知道，银行存款年利不超过8%。苏联解体时，也有过类似现象。当时，前苏联公民急慌慌地把钱投入“金融金字塔”，期望快速致富。这点也可理解，因上世纪90年代初期，资本主义突然进入俄罗斯，很少有人对投资机制和市场经济规律有哪怕是点滴的认知。金融知识缺乏，再加上苏联时期遗留下来的对广播电视连篇累牍报道的信任习惯，使大家甚至把最后的钱财投入到令人生疑的项目中。
其中，“三妹”（MMM）公司创下了记录，吸引到1000多万俄罗斯投资人。不长时间后，这些人失去了自己的金钱。1992年，商人谢尔盖·马夫罗季创建了俄罗斯历史上最大的金融金字塔公司，其分支机构遍布全国。有意思的是，不仅俄罗斯公民对“三妹”的缔造者有信任感。此人在俄罗斯因诈骗罪刑满释放后，将自己的业务推向其它国家。直到2018年离世前，马夫罗季还管理着亚洲和非洲的“投资金字塔”。

目前， 类似“三妹”规模的金融金字塔业务已被剔除了。独联体国家35个消费者公共机构组成的 消费者邦联主席德米特里·亚宁这样指出。

他说：

“有关‘金融金字塔’，大约10年时间内，大家都可安稳睡觉。原因有二：第一，‘金融金字塔’已经无法通过电视面向公民。那些有‘金融金字塔’迹象的机构，法律上不允许进入媒体；第二，上世纪90年代曾经有过‘金融金字塔’负面投资经验的一代人还在。大约10-15年后，无所畏惧的新生代出现后，‘三妹’克隆版将更多涌现。目前时不时在网络上出现的‘金融金字塔’只是局部的，它们来不及快速成长。2016年，俄罗斯出台法律，对‘金融金字塔’和从事此项交易宣传的公民进行惩罚。其中的逻辑很简单：‘金融金字塔’创造者揽储越多，蹲监狱的时间就越长。”

“金融金字塔”像疾病治疗一样，预防要比治疗来到轻松。消费者邦联主席德米特里·亚宁这样认为。在俄罗斯，对金融领域诈骗预防的关注度还不够。

他说：

“在Yandex搜索引擎录入‘投资有利’一词，给出的20个答案中至少前10个是‘金融金字塔’。但大家很难看到警方对此类诈骗实质的警告性字样。也就是说，护法机构应更加积极行动，给出警告。”

每个人在支付金钱购买商品或服务时，他就变成了消费者。当然，消费者希望，销售的商品或服务要具备相应的质量，尤其在掏腰包时。大家都明白“金融金字塔”是怎么回事，但信誉良好的银行能否给俄罗斯公民的存款安全和高质量服务提供保障呢？德米特里·亚宁给出了自己的看法。

他说：

“存款市场情况非常好。15年前，国家建立了银行存款保险体系，该系统对不超过140万卢布（14多万人民币）的存款给予保障。如果金融机构崩盘，或者失去银行业务许可证，存款人可获得140万卢布以内的存款。而且，还款等待时间不长。按法律规定，银行关闭后14天内，存款者可获得补偿。很多俄罗斯公民，将不超过140万卢布的存款放在不同的银行，这点国家是不禁止的，存款银行同时倒闭的可能性不大。在此情况下，按照法律应付的存款，是可以拿到的。”

值得指出的是，公民存款安全保障体制还在不断完善。不久前，要求央行公布问题银行清单的法律草案提交国家杜马，这些银行将没有可能继续吸储。德米特里·亚宁强调说。据专家介绍，俄罗斯人到银行申请贷款时会遇到不少问题。

他说：

“附加给贷款者的保险不包括慢性疾病，也就是说，这些保险毫无用处。贷款利息高，其中一部分必须支付的款项在合同中是用小字书写的，贷款者注意不到。再加上偿付贷款延期的高额罚款。据世界银行评估，55%的俄罗斯贷款者，在偿还贷款时都遭遇相当严重的问题。这意味着，俄罗斯的贷款市场暂时并不能给公民提供安全的能满足其消费诉求的产品，而且，贷款者的经济富足水平还面临风险。”

在任何国家，公民的经济富足安全，并不仅仅取决于银行恰当的规则和国家政策。很多情况下，也取决于个人的金融知识和纪律性。以下信息可看出俄罗斯在该领域的总体情况：据经济合作发展组织比较调查资料，俄罗斯成年人金融知识指数在G20国家中排行第九，也就是说，处于中等偏上，而且连续三年如此。但中学生的金融知识却在不断加强。在国际金融知识排行中，15岁年龄的俄罗斯人连续三年，从第10位上升到第4位。可以看出，老一代人应该以谁为学习榜样。

2019年10月09日 星期三, 11:40:37

（越南・人民报） 由越南国家银行预测与统计司2019年9月进行的“经营趋势”调查结果显示，今年越南银行业经营情况保持稳中向好态势。各家信用机构期望今年经营结果同比更好，今年年底融资规模有望同比更高。

信用机构的坏账处理工作结果逐步显著

各家信用机构认为，2019年第三季度客户的整体风险水平同2019年第二季度相比趋于下降。2019年第三季度底，80.39%信用机构认为，客户整体风险处于“正常”水平，15.69%认为处于低水平。中小型企业客户整体风险水平别评价为最高，但同第二季度相比趋于下降。

预测，2019年第四季度，79.4%信用机构期望其客户整体风险持稳不变，12.8%对客户整体风险略增势头表示担忧，7.8%期望客户整体风险下降。

预测，信用机构对2019年全年客户整体风险水平给予更加积极的期望，60%信用机构认为其客户整体风险持稳不变，20%认为将下降。

信用机构的坏账处理结果逐步显著。27.6%信用机构认为，2019年第三季度其坏账或未偿信贷总额占比下降，28.9%期望2019年第四季度坏账率或将下降（高出2019年6月调查中的27.4-26.9%水平。）信贷余额增长率有望与2019年行业信贷增长目标保持一致。

2019年第四季度整个信用机构的融资规模平均增长率为4.39%，2019年全年增长率为13.06%，同上次调查中的期望水平下调0.42%（同2018年实际增长率的12.45%相比更高）。

2019年第四季度银行业的信贷余额增长率有望为4.85%，2019年全年为13.61%，同上次调查中的14.33%期望水平下降0.72%（同2018年实际增长率的13.88%相比更低）。

各家信用机构在历次调查中连续下调对2019年信贷余额增长率的期望水平，从15.27%下调至2019年9月的13.61%，贴近2019年全年整个信用机构增长目标。

信用机构的财政实力被视为积极改善

调查结果显示，信用机构认为，2019年第三季度其经营情况同第二季度相比显著改善（75%认为“改善”及20.6%认为“显著改善”）。预计，未来82.3%信用机构期望2019年第四季度其经营情况将“改善”，87.1%期望2019年全年同比更有改善。其中28.4-29.7%期望“大有改善”（高出2019年6月的调查中的20-27.4%水平）。

预计，2019年底，91%信用机构期望其税前利润同比出现正增长，3%期望“不变”，6%对“下降势头”表示担忧。

信用机构认为，客观与主观因素与上一季度相比有所改善。在客观因素中，“对信用机构各个服务产品的需求”的因素继续被认为比其他因素更加显著地改善。在主观因素中，“信用机构客户服务及相关政策”以及“信用机构财政实力”的因素被评价为2019年第三季度中改善最为显著。

大多数信用机构普遍预计与期望，2019年“信用机构客户服务及相关政策”以及“信用机构财政实力”等两个主观因素及“对信用机构各个服务产品的需求”以及“客户的经营条件及财政实力”等客观因素将呈现显著改善势头。

然而，“对信用机构各个服务产品的需求”因素改善速度被评价为慢于2018年水平。

预计，2019年第三季度客户对金融银行服务及产品的需求大幅上升，然而增速低于期望水平。贷款需求继续比付款、卡和存款需求更高。68-73%信用机构期望，2019年第四季度及2019年全年客户的贷款、存款、付款、卡等银行服务需求同2018年相比上升。

2019年第三季度底，越盾及外币保持良好的流动性状况。45.6-55%信用机构期望，下一季度及2019年全年越盾及外币流动性继续改善。关于2020年的预测，58%信用机构期望，银行业流动性同2019年相比续见改善。

2019年第三季度，72%信用机构的产品及服务价格持稳不变，20%略增。预计，2019年第四季度、2019年全年级2020年全年产品及服务价格持稳不变的信用机构分别为74%、59%及60.6%，预计下调产品及服务平均价格的分别为3%、6.9%及7.1%。

调查结果显示，22.55%信用机构透露，2019年9月份他们缺乏劳动力，59.7%预计在2019年第四季度将招聘劳动者。截止2019年底，62.8%信用机构透露已经或即将招募更多劳动者（低于2019年6月调查中的64.6%水平），28.4%信用机构预计保持现有劳动者数量，8.8%信用机构预计削减劳动力。

伦敦10月7日 – 一个由中央银行家领导的全球委员会为负利率和大规模资产购买等因应危机的举措做出辩护，称这些举措利大于弊。

全球金融体系委员会(CGFS)这份研究报告是宽泛分析，但可能在欧洲引起相当大的关注。因采用这些举措，欧洲央行面临着越来越高的批评声音。

除了负利率以及大规模购债，各家央行还向经济注入非常廉价的资金，压低了借款成本，但也给储户和银行利润率带来压力。

“总体而言，非常规货币政策工具帮助各央行应对危机引发的情况以及随之而来的经济滑坡，”CGFS的主席、澳洲央行总裁洛威称。

洛威还称，出现了诸如民间部门去杠杆动力降低以及危机影响蔓延至其他国家等副作用，但被认为没有“大到足以逆转非常规货币政策工具的好处”。

该报告是由纽约联储官员波特(Simon M. Potter)以及欧洲央行总裁德拉吉的前顾问Frank Smets牵头的工作组准备的。

上个月，超过三分之一的欧洲央行政策制定者反对德拉吉重启资产购买计划； 六名前欧洲央行决策者周五抨击德拉吉担任总裁期间的政策不成功，可能为下次危机埋下隐患。

国际清算银行(BIS)的CGFS报告表示，“迄今(非常规举措的)副作用一直受控，未让干预的整体效应打折扣。”

在经济滑坡，海外的溢出效应波及小型的开放经济体，或者金融市场波动损及货币政策传导等情况下，未来也可能需要再次采用这些非常规举措。

有许多趋势也指向利率更常触及“有效下限”，即无法再进一步下调的水准。这将再次需要采用非常规工具。

“当然，大多数采用非常规货币政策工具的央行都还没有解除这些工具，因为有必要保持刺激。这意味着只能在后面的阶段对非常规货币政策工具效果做出完整评估。”

一份平行报告审视了为抵御危机而进行的央行资产负债表大规模扩张，并列出了使用非常规措施“最佳实践”的九点清单。

其中包括根据整体资产规模逐步购买资产，避免债券不足的计划，将购买的债券重新出借，在实施和解除措施时采取可预测的行动，并保持灵活性。

越通社河内——同世界多个国家一样，越南已经和正在明确推动经济朝着迅速、可持续及绿色的方向增长这一目标。然而，由于该领域需要各种长期的巨额资本，因此除了银行体系之外，寻求与合作以获得外部伙伴的资金来源需要得到鼓励的。

银行力推提供资金

目前，银行信贷资金被评价为支柱——绿色项目，落实绿色增长国家战略，朝着可持续发展方向进行经济结构重组等活动的主要资助来源，资金总额约为805万亿越盾，相当于越南绿色增长所需资金的70%。以一方面确保为生产经营活动供应充足资金，一方面为落实至2020年绿色增长国家战略拨出一定的资金等任务，越南国家银行已颁布多份文件，要求各信用机构促进为具有有关环保的明显目标的项目提供绿色贷款，同时鼓励善待环境的营商活动。

近期，多家银行加强向各清洁能源项目，太阳能发电项目提供资金。例如，越南农业与农村发展银行（Agribank）积极参加由世界银行和各金融组织资助的多个环保项目，如提升农产品质量与安全水平，发展沼气计划，致力于可持续发展的沿海资源。与此同时，Agribank已通过与国内各金融组织签署协议，主动提供贷款，为绿色信贷项目提供资金。最典型的是，Agribank与越南开发银行（VDB）签署协议，共同向承天顺化省丰田TTC太阳能发电厂提供资助。2018年，Agribank和越南中部电力工总公司签署了有关在庆和省投资建设中部电力太阳能发电厂的信贷合同，投资总额为1.373万亿越盾。其中，Agribank提供的贷款占税前总投资额的58.5%（相当于7350亿越盾）。

不仅Agribank，越南先锋股份商贸银行（TPBank）早就认出绿色信贷是全球金融银行的必然方向。近期，该银行已同全球气候合作基金（GCPF）签署长期合同。据此，三年内，全球气候合作基金将向该银行提供价值为2000万美元的绿色贷款。该合同的签署为具有能源节约、减少二氧化碳排放及善待社会环境的生产经营项目和方案获得利率低的资金来源供更多机会。全球气候合作基金绿色贷款部副主任迪亚兹•福米多尼重申：“我们看到越南有关绿色信贷的潜力越来越大。我相信，未来两到三年，全球气候合作基金对越南提供的绿色资本将增加5700万至8000万美元。”

扩大资本供应源

银行贷款正在大力流入绿色项目。但是，部分银行领导称，该领域的贷款尚未达到所预期的效果，因为投资活动需要投资回收期长，投资成本大，市场风险高，因此潜在坏账危机。由此，为了推动绿色贷款可持续增长并将至2020年绿色增长国家战略落到实处，除了银行方面的分担、紧密且积极配合之外，还需要各部委、单位及地方的配合，旨在早日解决困难和障碍。

越南先锋股份商贸银行行长阮兴表示，筹集外部中期和长期资本流入绿色贷款不是很难，但并不容易，因为一个信用机构要满足必要的标准和承诺。他说：“对于越南先锋股份商贸银行，作为获得穆迪高评级的信用机构，我们已恪守各项标准和惯例，跻身被国家银行公认为满足《巴塞尔新资本协议》(Basel II)的银行名单之一。近期，本行也同外国伙伴建立关系，从国际市场筹集大量资本。上述因素帮助银行在筹集来自各国际组织的资本中获得便利条件。”

与此同时，迪亚兹•福米多尼先生认为，越南的增长和潜力是一个重要因素，但除此之外，对于全球气候合作基金而言，资本根据所既定目标朝着正确方向流入各项目和客户也非常重要。因此，选择值得信赖的伙伴来部署贷款活动一直是全球气候合作基金的核心问题。

此外，在部署绿色贷款过程中，银行体系正在面对部分困难。因此，未来，为了鼓励各信用机构乃至投资主积极参加各绿色项目，多个意见建议政府要有募集基金，为投资主在建设项目中提供援助。有关银行方面，Agribank领导代表也建议，国家银行不应该把提供给绿色且清洁项目的贷款纳入用于中长期贷款、再融资、再贴现优惠的短期资金使用率。此外，国家银行可考虑对银行筹集用于绿色贷款项目的资金减少存款准备金率。

越通社胡志明市——越南金融银行数字生态系统尽管近年来快速发展但仍存在许多问题并面临不少困难和障碍。越南信息技术和传媒研讨会（VIO）是各家企业、银行、国家管理机关等代表和专家就越南金融银行数字生态系统的发展机遇、挑战和发展措施进行讨论的重要平台。

这是胡志明市信息学协会7日在胡志明市举行题为“越南金融科技未来发展方向”的越南信息技术和传媒研讨会系列活动新闻发布会上公布的信息。

据胡志明市国家大学银行技术发展研究院的考察结果，目前，越南共有154家金融科技公司。然而，70%越南金融科技公司的投资资金来自日本、美国、加拿大、澳大利亚、英国、丹麦、法国、中国、新加坡和马来西亚等国家。其体现出越南金融科技公司主要占领各家传统银行的零售市场份额，与此同时，目前，社交借贷、电子钱包、银行卡付款和分期付款等活动在越南日常生活中较为发展。

新加坡金融科技学院首席执行官、新加坡数码商会顾问Lillian Koh表示，新加坡大部分工业活动深入应用信息技术，信息技术是新加坡提高竞争力的钥匙。目前，金融科技被视为重要创新因素。

胡志明市信息学协会同新加坡金融科技学院（FTA）、越南银行协会(VNBA)和胡志明市国家大学银行技术发展研究院将于10月30日至31日在胡志明市联合举行题为“越南金融科技未来发展方向”的越南信息技术和传媒研讨会系列活动。

胡志明市信息学协会秘书长武英俊表示，在本次研讨会期间，还举行包括金融科技的发展趋势和作用，其对经济体产生的影响，支付技术和服务的变化，金融科技市场的人工智能，金融科技和信息安全与保密，金融科技与创业，金融科技和人力资源等内容的6场专题讨论会和政策制定者、国家管理者和各家科技企业、银行代表的对话会。此外，还举行国内外银行、科技企业和投资基金会之间贸易促进活动。

Policy makers may take a realistic, attentive and responsible approach in the 2020 Budget due to limited fiscal space, a challenging external environment and an unsettled new administration. NST pix by Osman Adnan

KUALA LUMPUR: Policy makers may take a realistic, attentive and responsible approach in the 2020 Budget due to limited fiscal space, a challenging external environment and an unsettled new administration.

Kenanga Research said this was despite the government’s plan to continue implementing fiscal discipline via Medium-Term Fiscal Framework from 2019 to 2021.

The firm said the budget would likely not compromise on fiscal consolidation, implying a baseline fiscal deficit projection of 3.3 per cent of the gross domestic product (GDP) next year versus a deficit forecast of 3.5 per cent in 2019.

Due to be tabled in Parliament on October 11, the second edition of national budget under the Pakatan Harapan government will be an opportune platform for the government to reaffirm its policy stance.

Kenanga Research said the budget would also provide a clearer direction of long-term development plan as well as a fresh attempt to restore public confidence towards the administration.

“The government is also due to unveil a new comprehensive strategy to achieve shared prosperity by 2030, which will incorporate both the 12th and 13th Malaysia Plans (MPs).

“We foresee some of the measures and policies announced in the budget to incorporate the gist of the 12MP, which is premised along the vision of Shared Prosperity 2030,” it said today.

The vision encapsulates three development dimensions including economic empowerment, environmental sustainability and social re-engineering.

“These hover around the idea of tapping into new growth enablers in the era of Fourth Industrial Revolution, while ensuring all segments of the citizens are able to participate and prosper from the economic activities, in addition to simultaneously improve and focus on sustainability,” Kenanga Research added.

It said the 12MP would prioritise regional development particularly in six seemingly left-behind states namely Sabah, Sarawak, Perlis, Kedah, Kelantan and Terengganu.

While the external factors would weigh on Malaysia’s growth prospect, Kenanga Research said the budget would partially be mitigated by domestic activities, in particular the revived mega infrastructure projects. This would provide the much needed multiplier factor to boost domestic demand.

“Assuming that the government has factored both external and domestic concerns, we reckon the official GDP forecast for 2020 would be biased on the low side between 4.0 per cent and 4.5 per cent compared to this year’s forecast of 4.3 per cent to 4.8 per cent, which would likely be adjusted.”

Kenanga Research said the budget would track the pervasiveness of inequality in an economy, which could be viewed in several angles among others, disparities across income groups and across states.

“Malaysia has experienced a rising disparity across income groups, with widening gaps between median monthly household income of T20 (2016: RM10,148; 2012: RM7,944), M40 (2016: RM3,275; 2012: RM2,520) and Malaysia’s average (2016: R2,228; 2012: RM1,774) relative to the B40.”

The disparities could give rise to variation in educational attainment, employability and business opportunity, it added.

(FILES) This file photo taken on May 5, 2019 shows constructions works on the Dubai Marina Harbour. – Dubai, a city defined by its glittering towers and man-made islands, is stuck in a five-year property downturn with no end in sight, drawing warnings of an industry reckoning that will see weaker players fail.

DUBAI: With the highest tower in the world, grand commercial centres and artificial islands, Dubai projects an image of prosperity, even as the city-state races to court investors to bolster a flagging economy.

Despite boasting the most diverse economy in the Gulf region, the emirate’s vital property, tourism and trade sectors have weakened in recent years.

Real estate deals plunged 21.5 per cent to $60.7 billion (US$1.00 = RM4.18) in 2018, according to government data, while the number of tourists visiting Dubai remained stagnant at around 16 million in the past two years.

“Dubai’s economic growth has been lacklustre… following a weak real estate market and subdued consumer spending,” M.R. Raghu, head of research at Kuwait Financial Centre (Markaz), told AFP.

The emirate’s economy grew by just 1.94 per cent last year – almost half of its 2017 growth and just a notch above the 1.9 per cent in 2010, when Dubai was still recovering from a recession due to the global financial crisis and its own debt problems.

But Raed Safadi, chief economic advisor to Dubai Economy, the government agency responsible for promoting development, downplayed reports about the slowdown.

“We are still growing. Yes, it is not at 4.5 per cent – the average between 2012 and 2016 – but given all the conditions around the world, it is healthy,” Safadi told AFP.

He expects growth to pick up to 2.1 per cent in 2019 and rebound to as high as 3.8 per cent next year.

This prediction relies heavily on the Expo 2020 global trade fair that Dubai hopes will deliver an economic windfall and some 300,000 new jobs.

Safadi said Expo 2020 is expected to add some US$35 billion to the economy over the subsequent decade.

But with the region’s most open market, Dubai is exposed to global trade tensions, regional slowdown and the economic downturn in Iran under tough US sanctions, according to the London-based Capital Economics.

“All of this will weigh on Dubai’s key logistics, tourism and manufacturing sectors,” said James Swanston, an economist at Capital Economics.

To preserve Dubai’s image as an economic hub, the city-state has implemented a raft of incentives.

Months ago, the government started granting permanent residencies to big investors and allowed foreigners to have full ownership of businesses throughout the emirate, including outside free zones.

Authorities also began offering long-term visas for foreign investors, students and talent, while revising fees on hundreds of services, freezing school fees and setting up a high-level committee to rebalance the property market.

With a population of 3.3 million – over 90 per cent of them expats – Dubai draws 70 per cent of its revenue from fees on various transactions and around 24 per cent from taxes and government company profits.

Just six per cent of its revenue comes from oil.

Fahad al-Gergawi, CEO of Dubai Foreign Direct Investment, a public body, said reports of the downturn were exaggerated.

“The economic slowdown is not new to Dubai… but certain media reports highlight particular issues to show that Dubai is struggling,” he told AFP on the sidelines of Dubai Investment Week held last week.

“We have passed through similar economic cycles in the past.”

Gergawi said Dubai has been among the top 10 cities in the world for attracting new investment in the past five years and among the top three cities for Foreign Direct Investment.

The government announced on Sunday that in the first half of 2019, the emirate received US$12.7 billion in FDI, an increase of 135 per cent from the same period last year, surpassing even the US$10.5 billion it received in 2018.

“In the medium term, spending related to hosting Dubai Expo 2020 and monetary easing measures would support growth. Furthermore, Dubai has been actively undertaking reform measures to boost the economy,” Raghu said.

But Dubai, one of seven Sheikhdoms that make up the United Arab Emirates, still faces high public debt of around $123 billion, or 110 percent of GDP, divided almost equally between the government and state-linked companies.

About two-thirds of the debt of state-linked companies will mature by the end of 2023.

But Swanston said a “total debt default” is unlikely as oil-rich Abu Dhabi, the wealthiest emirate in the federation, “would come to the rescue” as it did when Dubai defaulted on its debt in 2009. –

KUALA LUMPUR: Malaysia’s total trade in the first eight months of 2019 dropped 2.1 per cent year-on-year (YoY) to RM1.21 trillion from RM1.23 trillion recorded a year ago, according to the International Trade and Industry Ministry.

Malaysia’s exports during the period eased 0.4 per cent to RM650.81 billion from RM653.46 billion, while imports contracted 4.0 per cent to RM558.26 billion from RM581.56 billion previously.

Malaysia’s trade surplus from January to August 2019 increased 28.7 per cent to RM92.55 billion from RM71.90 billion.

In August, the country’s trade surplus surged 655.2 per cent to RM10.92 billion from RM1.45 billion recorded previously.

Exports slipped 0.8 per cent YoY to RM81.36 billion in August from RM81.98 billion, due to lower exports to Hong Kong, Australia, Taiwan, China, New Zealand, Korea and Asean.

Malaysia’s imports for August contracted 12.5 per cent to RM70.43 billion from RM80.54 billion previously.

Overall trade for August reduced 6.6 per cent YoY to RM151.79 billion from RM162.52 billion.

The ministry said exports of manufactured goods in August, which accounted for 84.4 per cent of Malaysia’s total exports, grew 0.1 per cent to RM68.64 billion.

“The expansion was contributed mainly by higher exports of manufactures of metal, transport equipment, iron and steel products, petroleum products, processed food as well as machinery, equipment and parts,” it said.

Exports of mining goods in August, which represented 7.4 per cent of the country’s total exports, went down 20.7 per cent to RM6.01 billion attributable to lower exports of crude petroleum registering lower volume and Average Unit Value (AUV).

Exports of agriculture goods rose 13 per cent to RM5.98 billion, buoyed by higher exports of palm oil and palm oil-based agriculture products.

Meanwhile, exports of palm oil registered an increase of 31.4 per cent to RM3.65 billion following higher volume.

KUALA LUMPUR: Khazanah Nasional Bhd expects to reduce its debt level by up to RM12 billion in the next three to five years via asset sales.

Economic Affairs Minister Datuk Seri Mohamed Azmin Ali said the sovereign wealth fund was planning to pare down its debt to between RM35 billion and RM40 billion.

Last week, Khazanah had announced its current debt level stood at RM47 billion from RM55 billion through several assets sales.

He said Khazanah was identifying strategic assets to dispose, adding that the evaluation must be based on market performance and right timing.

Mohamed Azmin said the proceeds generated from the asset disposals would also be reinvestef into other asset classes.

“This (potential divestments) is not something unusual but it needs to get strategic evaluation based on the market condition, which in turn will create value for Khazanah assets.

“We want to make sure it will give a better return to Khazanah and subsequently better dividends to the government,” Azmin told reporters after presenting his keynote address at Khazanah Megatrends Forum 2019 here today.

Managing director Datuk Shahril Ridza Ridzuan said Khazanah’s debt reduction medium-term plan had been approved by the board to reach sustainable level of about RM40 billion.

“We are targeting about 3.5 times for our asset to debt cover as opposed to right now where we are just over 2.0 times. This provides more sustainable balance sheet for Khazanah in the long term,” he said, adding that while ensuring the debt was correctly positioned to support the asset and equities of Khazanah.

However, he said there was no specific sector that Khazanah wanted to divest as the fund has a diversed portfolio across many industries.

“We intend to lean a bit more towards technology and innovation. But we have a diversed investment portfolio for risk-management purposes,” he said.

Mohamed Azmin said the process of selling assets was a normal business deal not only for Khazanah but also the Employees Provident Fund and Permodalan Nasional Bhd.

“We must ensure the assets that we are going to sell will generate money and create a new fund for us (Khazanah) to reinvest into other asset and make more profits,” he added.

He said Khazanah had been selling over 100 assets, amounting to about RM65 billion in the last 10 years.

He said the government had been receiving dividends from Khazanah and certainly in the long run, it would help the government to pare down its debt if Khazanah can give better dividends.

“We must ensure that we create value from those assets. The value of our assetsb currently is about RM130 billion and the net balance sheet of Khazanah is much stronger than before,” he said.

Meanwhile, he said Khazanah is identifying strategic partners for Malaysia Airlines Bhd (MAB) after receiving some proposals from potential parties.

“We are accessing those proposals to identify the right partners for Malaysia Airlines.

“However, I am not in the position to give the details as the process (identifying partners) is still ongoing,” he said.

He said once Khazanah and MAB conclude the whole evaluation exercise, a proper announcement will be made.

委内瑞拉基于石油保障的数字货币“Petro”（石油币）近期进入了全球市场，试图稳定委内瑞拉因持续的政治危机和美国制裁的影响而脆弱不堪的经济。

当地媒体援引委内瑞拉官员的话称，作为加密数字货币，石油币将消除黑市及黑手党的威胁。

专家们认为，推出石油币的目标，是消除由国外推动的经济战所造成的不平衡，所指即对委内瑞拉实施的制裁。

委内瑞拉总统马杜罗在新闻发布会上表示，Petro石油币不同与其他的数字货币，因为它以石油及委内瑞拉矿业资源为支撑。

马杜罗还指出，石油币目前已经进入了全球最大的六家国际交易中心（没有具体点名），现在正争取国家层面的认可。

马杜罗强调，所有的委内瑞拉人都将获得石油币（没有限定日期）以进行国际购买，他还指出，石油币现在已经成为美元在房地产交易中的合法替代品。

根据该媒体的说法，一个单位的石油币相当于3600玻利瓦尔（当地货币），并将为商品、服务等价格提供定价参考，还将被视为国家的计算单位之一。

越南国家银行10月1日在河内举行2019年第三季度银行活动结果记者会。会议指出，9个月来，国家银行已根据既定目标灵活、主动、慎重调整和实施货币政策，稳定外汇市场。

截至9月24日，支付手段同比增长8.5%以上。国家银行也根据宏观经济和外币市场的演变调整利率；实施财政平衡，以采取合理的贷款利率，保障财政安全。

外币市场保持稳定、演变灵活、交易通畅。银行部门基本上满足生产经营活动的资金服务需求。

从现在到年底，国家银行将继续有效实施货币政策，配合实施各项财年和宏观经济政策，以控制通胀、维持宏观经济稳定、协助增长、稳定货币和外汇市场。

哈通社/努尔-苏丹/10月4日 – 阿拉木图成为2019年哈萨克斯坦不动产售价最高的城市。

据krisha.kz网统计显示，截至2019年9月，哈萨克斯坦全国范围内居民住宅销售价格排行榜上，阿拉木图市位居首位。

TOP5中还依次有努尔苏丹、阿特劳、奇姆肯特和彼得罗巴甫尔。

以个城市总体销量最好的40平米公寓的售价为例。

在阿拉木图，这样的公寓售价为1560万坚戈；

同等面积的公寓在首都努尔苏丹的售价是1330万坚戈；

在位居第三位的阿特劳，此类户型的售价是1000万坚戈；

在奇姆肯特的售价是950万坚戈；

在彼得罗巴甫尔，40平米面积的公寓售价是880万坚戈。

统计数据显示，面积40平米户型的公寓售价最低的城市市克孜勒奥尔达，在这里只需要540万坚戈即可买到该户型的公寓。

krisha.kz也公布了其他几座主要城市中，此类户型的平均价格，分别是：阿克托别——590万坚戈，塔拉兹——650万坚戈，塞梅——710万坚戈，巴甫洛达尔——730万坚戈。

以下几座城市中，近期不动产价格有所上涨：

塔勒德库尔干市——居民住宅售价每平米为193475坚戈，同比上涨2.3%；

乌斯卡曼市——居民住宅售价每平米为193475坚戈，同比上涨2%；

彼得罗巴甫尔——居民住宅售价每平米为219600坚戈，同比上涨1.9%；

奇姆肯特市——居民住宅售价每平米为238175坚戈，同比上涨1.8%。

澳大利亚中央银行昨天警告，尽管有暂时性迹象显示房地产行业在好转，但是当地房地产市场仍是“潜在系统性风险的主要来源”。

澳洲央行昨天在72页的金融稳定评估中说，接连减息和放松贷款规定，可能有助重新刺激澳洲的楼市需求。

6月和7月连续减息使得首都坎培拉房价降幅放缓，不过其他经济数据依然低迷。

澳洲经济已经连续增长28年，但过去一年经济风险加大，经济增长放缓、通胀温和、房地产市场低迷、失业率上升。

澳洲央行周二今年内第三次降息，金融市场预计下个月第四次减息的概率为50%。

澳洲央行在报告中说：“短期来看，房价下跌的风险下降，但依然存在，围绕全球和国内宏观经济前景的不确定性上升，增加了家庭面临的风险。”

整体而言，家庭偿债情况仍良好，但澳洲家庭的债务／收入之比处于纪录水平高位190%左右，背负抵押贷款的人一旦面临利率上升或者失业将相形脆弱。

澳洲央行表示，多数家庭仍可承受抵押贷款压力，但值得注意的是房贷呆账上升至金融危机前最高水平。

“失业情况增加或收入增长持续疲弱，将可能让越来越多家庭偿债艰难。”

最近几个月，悉尼和墨尔本等最大城市的房价已经回升，澳洲央行表示“有初步迹象显示交易量可能已经接近底部。”

美国对冲基金的创始人正相继引退。此前取得优异成绩的精英投资者清盘基金的情况突出。随着采用AI（人工智能）的基金崛起，难以通过依赖“直觉”和“见识”的投资风格持续取胜。美国基金行业正在迈向“大佬”缺席的时代。

不想把剩余的人生耗费在为提高客户投资者的回报而与标普500指数的投资收益率竞争上——2018年年中将对冲基金投资公司Omega Advisors转变为家族办公室（Family Office，仅管理个人资产的机构）的利昂·库珀曼（Leon Cooperman）9月11日在对冲基金行业相关人士参加的演讲会上如此表示。

Omega Advisors成立于1991年，在基金行业是老牌中的老牌。库珀曼的基金长期超过标普500的总收益率，在投资者当中很受欢迎。库珀曼透露，“通过对冲基金赚够了钱，现在我已经76岁，不想再承受市场的压力”。

美国调查机构对冲基金研究公司（Hedge Fund Research，HFR）的统计显示，今年1~3月清盘的对冲基金数量为213只，超过新成立基金的136只。2018年清盘数量为659只，而新成立数为561只。其中成立于1990年代的老牌基金中，进行清盘或向投资者返还资金后改为“家族办公室”的情况突出。1991年成立的SPO Partners & Co、1995年成立的Seminole Partners已决定进行基金的清盘和转型。

SAC资本（1992年成立）的史蒂文·科恩（Steven Cohen）2014年将基金转为家族办公室。因做空次级住房贷款而获得巨额财富的约翰·保尔森（John Alfred Paulson）也透露正讨论在几年内改为家族办公室。此外，著名投资人大卫·泰珀（David Tepper）领导的对冲基金公司Appaloosa Management也宣布了将基金资产返还给投资者的计划。

老牌基金撤出投资业务的背景在于，与交易所交易基金（ETF）等被动投资的竞争激化。投资者追求尽可能更高的收益率，入股ETF能取得与行情持平的投资收益率的情况下，将资金投向ETF的倾向较强。ETF管理手续费低，这也是吸引投资者的魅力之一。

在收费方面，对冲基金收取托管资产的2％，同时作为成果报酬收取收益增加部分的20％。对于这种收费体系，养老金基金等大型机构投资者正在加强下调手续费的压力。这种倾向也给基金投资公司带来沉重压力。

据美国对冲基金研究公司统计，对冲基金的投资资产总额截至2019年6月底为3.2万亿美元，创出历史新高。但是，基金的数量在2014年以后呈现减少倾向。

另一方面，采用AI、充分利用替代数据（Alternative data）的部分AI对冲基金保持着良好成绩。这一领域的著名对冲基金Two Sigma拥有15名数学奥林匹克竞赛的获奖者，6成员工没有传统金融领域的经历。该基金的投资资产达到580亿美元。

在对冲基金行业，借助依赖“直觉”和“见识”的管理模式难以每年持续取胜。基金行业随着AI投资的崛起，作为股票筛选专家的老牌基金相继销声匿迹，形成大佬缺席的局面。

路孚特数据显示，分析师在过去一个月下调了对亚洲企业的盈利预期。

数据显示，过去30天里，分析师将亚洲企业2019年净利润预期平均下调了0.4%。

日本企业的利润预期被下调1.4%，为下调幅度最大的国家，澳洲和越南紧随其后。

“我们已将日本股票的评级下调至减持。“贝莱德在本周的一份报告中指出。

”其他挑战包括全球增长放缓和即将上调的消费税，”贝莱德补充表示。

印度指标股指NSE指数.NSEI上月跳涨4.1%，受助于政府下调企业税以提振制造业并重振疲弱的经济。

越南发行政府债券成功筹资4万亿越盾

越南国家金库2019年10月2日通过河内市证券交易所（HNX）举行政府债券招标，发行了越南国家金库债券，成功筹集资金4万亿越盾。

据此，在此次政府债券招标中，越南国家金库发行总值为4万亿越盾的4种期限类型政府债券，分别是5年期（5000亿越盾）、10 年期（1.5万亿越盾）、15年期（1.5万亿越盾）和20年期（5000亿越盾）。

5年期政府债券共有8名投资者参与，成功筹集5000亿越盾，中标年利率为2.89％，同2019年9月11日举行的招标会相比下降0.26%。

10年期政府债券共有6名投资者参与，成功筹集1.5万亿越盾，中标年利率为3.98％，同2019年9月25日举行的招标会相比上涨0.01%。

15年期政府债券共有5名投资者参与，成功筹集1.5万亿越盾，中标年利率为4.25％，同2019年9月25日举行的招标会相比上涨0.01%。

20年期政府债券共有4名投资者参与，成功筹集5000亿越盾，中标年利率为4.88％，同2019年9月11日举行的招标会相比下降0.02%。

2019年初至今，越南国家金库通过河内市证券交易所招标发行政府债券共筹集资金达157.9915万亿越南盾。

印度央行再次降息25基点

孟买10月4日 – 印度央行周五连续第五次在政策会议宣布降息，为处于六年低位的经济增速加大提振力道。

印度央行表示将维持当前的“宽松”政策立场，并称“只要有需要”，将一直维持宽松，以提振经济增长，并确保通胀率保持在目标水准内。该央行还下调了2019-20年度的经济增长预估。

货币政策委员会(MPC)调降附买回利率25个基点至5.15%，符合路透调查预估。附卖回利率降至4.9%。

央行声明称，MPC六名成员一致支持降息及维持宽松立场。

市场对此几无反应，因印度央行的决定基本符合市场预期。

印度股市.NSEI在政策决定宣布前上涨0.60%，宣布降息后缩减涨幅，最新微涨0.06%。印度10年期指标公债收益率从宣布降息前的6.59%涨至6.64%，印度卢比兑美元大致持平，报70.83。

寻找日本房地产机会

日本2019年的基准地价连续2年上涨，地方的商业用地价格时隔28年转为上涨。以超低利率和访日游客的增加为东风，日本地价显示出坚挺的势头，但在投资和房地产开发的一线，可以看到对地价上涨持续性的担忧。

“第一目标是东京的办公楼。如果没有，希望是酒店，想买价位在100亿日元左右的楼盘”，香港的投资基金9月中旬向日本的房地产企业表明了投资东京的想法，之后补充说，“如果难以找到，希望投资其他城市”。

日本国土交通省发布的截至2019年7月1日的基准地价显示，东京23区的商业用地价格同比大幅上涨8.4％，超过2018年的7.2％。以再开发和东京奥运会为推动因素，东京一直吸引着全球资金。但在东京新的投资对象出现了供应短缺。

在东京以外寻找投资对象的行动活跃。Hulic Reit投资法人（Hulic Reit, Inc.）的投资公司此前把办公楼投资的主要区域定为东京23区，但自4月起加入了横滨和千叶等东京附近的政令指定城市。

房地产信息服务商世邦魏理仕（CBRE）的数据显示，在东京（大手町），由于项目价格上涨，办公楼的预期收益率降至3.35％，创出历史新低。尽管在超低利率下依然是有吸引力的投资对象，但与收益率达到5％左右的札幌、仙台和福冈相比，吸引力减弱。

追求收益率的投资资金正在流向日本的地方。日本的上市房地产投资信托（J-REIT）的数据显示，2019年4～6月对地方城市的投资额占到整体的29％，大幅超过2018年全年的22％。在福冈，商业用地的基准地价上涨率达到12.8％，达到12年来的最高水平，札幌和仙台也超过10％。

不过，日本地方的地价上涨范围扩大有限。在秋田、福井和德岛等26个县，商业用地价格持续下跌，在其中9个县，县政府所在地的地价也低于上年。

日本很多城市人口持续减少，也难以指望访日游客的激增和大规模再开发。三井住友信托基础研究所的北村邦夫指出，（在这些地点）“想要出售办公楼时难以找到买家，很难成为投资对象”。

倡导到日本地方投资的Marimo地方创生房地产信托投资法人（marimo Regional Revitalization REIT）的投资公司8月修改仅限于人口20万人以上城市的原则，将甲府（人口18.8万）等纳入投资对象，但新规定也指出“原则上需符合人口20万人以上”，保持了慎重。

是把资金投向地价高涨的东京还是投向尚未迎来地价复苏的日本地方，房地产企业的判断也不相同。

野村不动产控股（HD）把目光投向地方城市的再开发。该公司社长沓挂英二表示，“将以新干线的车站为中心扩张”。在群马县的高崎站和静冈县的三岛站推进项目建设。他认为即使并非福冈和札幌这样的大城市，只要具有交通便利的优势，就有足够商机。

另一方面，住友不动产的开发核心是东京。强调称“除了压倒性的办公楼的汇聚之外，人口也在持续流入”。虽然面临劳动力短缺导致的建设人工费上涨等成本增加因素，但计划寻找便利性优良的土地以确保收益。

长达26年的日本基准地价的下跌在2018年终结，2019年显示出连续2年上涨的复苏态势，但投资资金和部分房地产企业对于持续性日益感到不安。

爆买黄金是对当今货币制度的否认？

2018年夏季，美国市场的黄金期货一度跌至1金衡盎司1161美元多（近期合约）。这是因为有观点认为，如果美国经济顺利复苏、货币政策迈向正常化，不会产生利息的黄金的作用将下降。

但是，市场的风向已完全改变。美国金融部门近日时隔10年半进行降息。由于美国总统特朗普的压力，市场将进一步降息纳入视野。黄金期货8月5日突破1460美元，创出6年零3个月以来的新高，黄金重新回到表面舞台。

中央银行的黄金买入量在“尼克松冲击”以后达到最大规模

大宗商品市场笼罩沉重的气氛。即使同属于贵金属，汽车产业需求较多的白金仍然低迷。本来更高的白金价格开始低于黄金，逆转幅度扩大至创历史最大的逾600美元。

推高黄金价格的因素还有更长期的变化。工银标准银行（ICBC Standard Bank）的东京分行行长池水雄一自2018年起就表示，“美国利率上升，美元汇率提高，但黄金价格并未暴跌，显得难以理解”。

其背后存在新兴市场国家央行对黄金的“爆买”。

黄金的调查机构世界黄金协会（WGC）最近推算显示，全球的央行和官方机构2018年净买入656吨黄金，自1971年美国停止美元与黄金兑换的“尼克松冲击”以后创出最大规模。2019年1～6月买入逾374吨，全年有望超过700吨。

在黄金市场上，各国央行在1990年代曾是巨大的卖家。对价格徘徊在300美元左右的黄金丧失信心，增持美国国债等的趋势曾在欧洲扩大。

欧洲中央银行（ECB）和14个国家的央行为了遏制黄金出售热潮，1999年签署了把全年出售量限定在总计400吨以内的协定。

10月1日讯 周二，正如四大银行经济学家预测的那样，澳央行将基准利率降低了0.25个百分点至有史以来最低点0.75％。从6月至今，短短5个月内，澳央行已降息三次。

此次降息使央行比先前所称将开始实施量化宽松的距离，只相隔再一次0.25个百分点的降息。这一决定对银行和房地产市场，又将面临怎样的变局？

银行“大考”

四大银行尚未就今天央行降息做出回应。但所有的眼睛都在看向四大银行：他们是否会屈服于堪培拉的要求，完全传递基准利率25个基点的降幅？

分析师之间的共识是，由于资产负债表方面的考虑和利润率的压力越来越大，四大银行可能不会跟随央行的降息幅度。

但是，尽管四大银行通常被称为寡头，但值得一提的是，各家银行在最近几个月对澳央行的降息决定做出了不同的反应。

6月，央行自2016年8月以来首次降息，降幅为25个基点。澳新银行率先宣布将其所有浮动房贷利率下调18个基点，低于基准利率降幅。

财长乔什·弗莱登伯格（Josh Frydenberg）直言不讳地道出了联邦政府的失望，抨击澳新银行“令客户失望”。

相比之下，联邦银行和国民银行比较“顺服”，将所有浮动房贷产品利率下调了25个基点。西太平洋银行在几个小时后，最后一个宣布将自住房浮动利率房贷下调20个基点。

7月，澳央行再次将基准利率下调了25个基点。澳新银行因其6月份的“吝啬”降息而受到广泛批评，7月则再次成为首家回应央行降息的四大银行，将其标准浮动利率产品的全部下调了25个基点。

紧随其后的是联邦银行，该行宣布将其还本付息浮动利率房贷下调19个基点，将只还息房贷利率下调25个基点。国民银行则将房贷产品利率全面下调19个基点，而西太平洋银行再次将自住房贷利率下调20个基点。

尽管澳新银行两次都在竞争对手之前对央行做出反应，但一位资深投资银行家表示，今天不太可能这样做。

澳新银行也被认为是唯一一家可能完全传递降息幅度的银行，因为它正试图挽回失去的房贷市场份额。

据估计，如果四大银行本月跟随了央行的全部降息幅度，借款人每年可节省的按揭款从500多元至1200多元不等。

房价重回飞涨之路？

政府、监管机构、央行都希望房价有序上升。但9月份的房价数据表明，房价似有再次失控的迹象。

担心错过时机的情绪似乎正在困扰房地产市场，而澳央行今天再次降息的决定只会刺激购房者。

9月份，悉尼和墨尔本的房价均上涨了1.7％，今年三季度两大城市房价分别上涨了3.5％和3.4％。

即使在全国范围内，9月份房价也录得了0.9％的增速。这些增长率都接近2016年房地产市场繁荣时期的最高记录。

在正常情况下，房价反弹正是商业银行梦寐以求的，因为这可以让他们贷出更多的钱，也赚到更多的钱。但是自6月以来，三度降息给四大银行带来了巨大压力，尤其是那些通过客户存款为借款人提供资金的大型银行。息差缩窄正在挤压银行的利润。

26 Sep 2019

Financial institutions need to work together to accelerate the transition to a low-carbon economy, according to HSBC Group Chief Executive Noel Quinn.

Mr Quinn was speaking to mark the launch of a new report by the Climate Finance Leadership Initiative (CFLI) – a coalition of seven organisations, including HSBC, that seek to mobilise private-sector capital to tackle climate change.

He said that initiatives such as CFLI were putting the foundations in place to address the scale of the climate challenge.

“With an estimated USD90 trillion of infrastructure investment expected by 2030, working together now will enable market participants to price climate risk and effectively allocate capital to deliver a low-carbon future,” he said. “At HSBC, we have committed to providing USD100 billion of sustainable finance by 2025. To date, we have put USD36.7 billion to work and recognise there is much more to be done.”

“We recognise there is much more to be done”

Founded in January by the UN Special Envoy for Climate Action Michael Bloomberg, the CFLI brings together commercial and investment banks, asset managers, insurers and a utility company to help facilitate the financing objectives included in the 2015 Paris Agreement.

The organisation’s new report – Financing the Low-Carbon Future – outlines a series of challenges for financing the transition to a low-carbon economy. For example:

• Industries such as steel, shipping and agriculture offer relatively few low-carbon investment opportunities or green alternatives to high-emission activities
• Some emerging markets face particular difficulties in attracting capital for clean energy projects
• Moving away from carbon-intensive business models, such as coal-fired power plants, may have a significant financial and social impact on local communities

The report goes on to make a series of recommendations on how to overcome these barriers. It emphasises the importance of creating partnerships across private finance, public finance and public policy.

For example, banks and public bodies could work together to develop public-private risk-sharing models that encourage investment in new low-carbon technologies. Development banks could work with political leaders in emerging markets to create the right conditions for increased private investment in green energy. And major employers in industries transitioning to lower-carbon business models could work with policymakers to develop retraining schemes for employees.

The report’s findings were showcased at New York Climate Week, where experts from HSBC joined other financial institutions, NGOs and businesses to discuss the global transition to a low-carbon economy.

韩国央行行长李柱烈表示，今年韩国的经济增长率很难达到2.2%的预期值。

李行长在9月27日跑口记者研修会开场发言中表示，“从7月份发布(经济增长率)预期后两个月的情况来看，下调的风险较大”，“今年经济增长率很难达到2.2%”，暗示可能在11月发布国内总产值(GDP)增长率修正预测值时进一步下调今年的经济增长预期。从去年7月开始，韩国央行已经先后五次下调今年的经济增长预测。但李行长表示“11月发布的修正预测值具体会是多少，现在还有很多情况需要注意”，没有提到具体的数据。

半导体价格恢复速度慢于预期以及不确定因素，是导致韩国经济前景黯淡的主要原因。李行长表示，“半导体景气迟迟不能恢复是出口疲软的主要原因”，“一些国际专业机构预测，半导体行业可能还需要一段时间才能恢复景气”。

李行长预测，9月的消费者物价上升率将会延续8月份负增长的趋势。但他强调，现在韩国还不需要担心通货紧缩的问题。他说，“预计到今年年末或者明年年初，(消费者物价上升率)将会回升到1%左右”，“虽然预期通胀率有所下降，但从严格的意义上讲，现在的情况并不算是通货紧缩”。关于下月金融货币委员会下调基准利率的可能性，李行长表示“将根据之后的各种经济指标，进行综合判断”，仅作出了原则表态。